問題來源：
B公司是一家制造企業，2009年度財務報表有關數據如下：
單位：萬元
|
項目 |
2009年 |
|
營業收入 |
10000 |
|
營業成本 |
6000 |
|
銷售及管理費用 |
3240 |
|
息稅前利潤 |
760 |
|
利息支出 |
135 |
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利潤總額 |
625 |
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所得稅費用 |
125 |
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凈利潤 |
500 |
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本期分配股利 |
350 |
|
本期利潤留存 |
150 |
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期末股東權益 |
2025 |
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期末流動負債 |
700 |
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期末長期負債 |
1350 |
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期末負債合計 |
2050 |
|
期末流動資產 |
1200 |
|
期末長期資產 |
2875 |
|
期末資產總計 |
4075 |
B公司沒有優先股，目前發行在外的普通股為1000萬股。假設B公司的資產全部為經營資產，流動負債全部是經營負債，長期負債全部是金融負債。公司目前已達到穩定增長狀態，未來年度將維持2009年的經營效率和財務政策不變（包括不增發新股和回購股票），可以按照目前的利率水平在需要的時候取得借款，不變的營業凈利率可以涵蓋不斷增加的負債利息。2009年的期末長期負債代表全年平均負債，2009年的利息支出全部是長期負債支付的利息。公司適用的所得稅稅率為25%。
要求：
2010年的預期銷售增長率=2009年可持續增長率=
=8%
股權成本=
+8%=12%
凈經營資產=4075-700=3375（萬元）
加權平均資本成本=12%×
×（1-25%）×
=7.2%+3%=10.2%。
王老師
2019-06-19 16:32:28 1939人瀏覽
凈經營資產=經營資產-經營負債，題目已知假設B公司的資產全部為經營資產，流動負債全部為經營負債，故凈經營資產=4075-700，這里的700是指流動負債，即經營負債。在計算權重的時候需要用到的是凈經營資產，所以這里應該用經營資產減去經營負債得出凈經營資產。
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