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為什么預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時，證券市場線斜率不變？

通貨膨脹時，無風(fēng)險(xiǎn)利率提高這一點(diǎn)明白。但為什么斜率Rm-Rf 不變呢

資本資產(chǎn)定價(jià)模型 2025-03-29 11:21:50

問題來源：

下列關(guān)于證券市場線的說法中正確的有（）。

A、無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越大，證券市場線在縱軸的截距就越大

B、證券市場線描述了由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界

C、預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時，證券市場線將向上平移

D、投資者對風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感越強(qiáng)，證券市場線的斜率越大

正確答案：A,C,D

答案分析：

證券市場線在Y軸的截距為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越大，證券市場線在縱軸的截距就越大，選項(xiàng)A正確；選項(xiàng)B證券市場線描述的是在市場均衡條件下單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合（不論它是否已經(jīng)有效地分散風(fēng)險(xiǎn)）的必要報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，選項(xiàng)B錯誤；預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率會隨之提高，斜率不變，進(jìn)而導(dǎo)致證券市場線向上平移，選項(xiàng)C正確；風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)，會提高市場風(fēng)險(xiǎn)收益率，從而會提高證券市場線的斜率，選項(xiàng)D正確。

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宮老師

2025-03-29 13:09:48 563人瀏覽

證券市場線的斜率是市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（R_m-R_f），而市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)反映的是投資者對承擔(dān)市場風(fēng)險(xiǎn)的額外補(bǔ)償要求。當(dāng)通貨膨脹率上升時，無風(fēng)險(xiǎn)利率R_f和市場組合的預(yù)期報(bào)酬率R_m都會同步增加相同的幅度（因?yàn)樗忻x利率都包含通脹溢價(jià)），所以兩者的差值R_m-R_f并不會改變。這就好比“水漲船高”，R_f和R_m同時被通脹推高，但它們的差額保持不變，因此斜率不變，整個線只是向上平移。