【簡答題】C國亞威集團是一家國際化礦業公司，其前身是主營五金礦產進出口業務的貿易公司。

2004年7月，亞威集團在“從貿易型企業向資源型企業轉型”的戰略目標指引下，對北美N礦業公司發起近60億美元的收購。當時國際有色金屬業正處于低潮，收購時機較好。2005年5月，雖然并購雙方進行了多個回合溝通和交流，但N礦業公司所在國政府否決了該收購方案，否決的主要理由有兩點：一是亞威集團資產負債率高達69.82%，其收購資金中有40億美元由C國國有銀行貸款提供，質疑此項收購有C國政府支持；二是亞威集團在談判過程中一直沒有與工會接觸，只與N礦業公司管理層談判，這可能導致收購方案在管理與企業文化整合方面存在不足。

Z公司原是澳洲一家礦產上市公司，其控制的銅、鋅、銀、鉛、金等資源儲量非常可觀。2008年，國際金融危機爆發，Z公司面臨巨大的銀行債務壓力，于當年11月停牌。之后Z公司努力尋求包括出售股權在內的債務解決方案。亞威有色公司是亞威集團下屬子公司，主營業務為生產經營銅、鉛、鋅、錫等金屬產品。2009年6月，經過雙方充分協商，亞威有色公司以70%的自有資金，成功完成對Z公司的收購，為獲取Z公司低價格的有色金屬資源奠定了重要條件。

【答案】

（1）按并購雙方所處的產業分類，亞威集團收購N礦業公司屬于縱向并購，“從貿易型企業向資源型企業轉型”；亞威有色公司對Z公司的收購屬于橫向并購，“亞威有色公司是亞威集團下屬子公司，主營業務為生產經營銅、鉛、鋅、錫等金屬產品”“Z公司原是澳洲一家礦產上市公司，其控制的銅、鋅、銀、鉛、金等資源儲量非常可觀”。

按被并購方的態度分類，亞威集團收購N礦業公司屬于友善并購，“并購雙方進行了多個回合溝通和交流”；亞威有色公司對Z公司的收購也屬于友善并購，“經過雙方充分協商”。

按并購方的身份分類，亞威集團收購N礦業公司為產業資本并購，“亞威集團是一家國際化礦業公司”；亞威有色公司對Z公司的收購也屬于產業資本并購，“亞威有色公司是亞威集團下屬子公司，主營……產品”。

按收購資金來源分類，亞威集團收購N礦業公司屬于杠桿收購，“亞威集團收購資金中有40億美元由C國國有銀行貸款提供（總共60億美元的收購）；亞威有色公司對Z公司的收購屬于非杠桿收購，“亞威有色公司以70%的自有資金，成功完成對Z公司的收購”。

（2）亞威集團收購N礦業公司失敗的主要原因：

①并購后不能很好地進行企業整合。“亞威集團在談判過程中一直沒有與工會接觸，只與N礦業公司管理層談判，這可能導致收購方案在管理與企業文化整合方面存在不足”。

②跨國并購面臨政治風險。“N礦業公司所在國政府否決了該收購方案……其收購資金中有40億美元由C國國有銀行貸款提供，質疑此項收購有C國政府支持”。

（3）發展中國家企業對外投資的主要動機：①尋求市場；②尋求效率；③尋求資源；④尋求現成資產。亞威集團和亞威有色公司跨國收購的主要動機都是尋求資源，“亞威集團在‘從貿易型企業向資源型企業轉型’的戰略目標指引下”“為獲取Z公司低價格的有色金屬資源奠定了重要條件”。