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支付過(guò)高的并購(gòu)費(fèi)用如何判定?

案例當(dāng)中說(shuō),江南船廠擬以自有現(xiàn)金收購(gòu)科迅動(dòng)力百分之百的股權(quán),這句話可不可以理解為支付較高的并購(gòu)費(fèi)用,因?yàn)橛米杂匈Y金進(jìn)行收購(gòu),而且是百分之百的股權(quán),應(yīng)該不是一筆小數(shù)目。

并購(gòu)戰(zhàn)略 2020-08-28 22:00:57

問(wèn)題來(lái)源:

(本小題8分)
江南造船廠(以下簡(jiǎn)稱“江南船廠”)是國(guó)際知名造船企業(yè),計(jì)劃收購(gòu)科迅動(dòng)力有限公司(以下簡(jiǎn)稱“科迅動(dòng)力”)。科迅動(dòng)力是一家由若干在美國(guó)留學(xué)并具有豐富工作經(jīng)驗(yàn)的工程師回國(guó)創(chuàng)業(yè),并在中國(guó)大陸創(chuàng)建的企業(yè),主要從事AI(人工智能)和IOT(物聯(lián)網(wǎng))技術(shù)研發(fā)及制造船舶用智能動(dòng)力系統(tǒng)。該公司是江南船廠的配套企業(yè),其研發(fā)與生產(chǎn)的產(chǎn)品主要銷售給江南船廠。
江南船廠意識(shí)到在當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和萬(wàn)物互聯(lián)的時(shí)代發(fā)展背景下,提升智能制造水平是非常必要的。經(jīng)過(guò)多次論證分析,江南船廠認(rèn)為依靠自身力量進(jìn)行智能動(dòng)力系統(tǒng)開(kāi)發(fā),存在較大難度。這是因?yàn)橹悄軇?dòng)力系統(tǒng)開(kāi)發(fā)需要多門交叉學(xué)科的頂級(jí)技術(shù),而這些專有技術(shù)掌握在包括科迅動(dòng)力在內(nèi)的少數(shù)企業(yè)手中。在短期內(nèi),江南船廠很難獲得這些技術(shù),自己也不具備這類技術(shù)的開(kāi)發(fā)基礎(chǔ),如缺乏相應(yīng)的人才以及對(duì)該領(lǐng)域的技術(shù)積累等。且若堅(jiān)持自己開(kāi)發(fā),掌握該項(xiàng)技術(shù)的企業(yè)必然會(huì)采取技術(shù)封鎖的方式來(lái)給江南船廠帶來(lái)壓力,這種封鎖在行業(yè)中已經(jīng)有先例。收購(gòu)科迅動(dòng)力后,科迅動(dòng)力的技術(shù)與人才可以與江南船廠的市場(chǎng)與制造等資源實(shí)現(xiàn)互補(bǔ),迅速在國(guó)際市場(chǎng)上開(kāi)展競(jìng)爭(zhēng),獲得協(xié)同效應(yīng)。如果不并購(gòu),兩家企業(yè)都有可能錯(cuò)失智能制造發(fā)展的機(jī)遇。另外,國(guó)內(nèi)有幾家江南船廠的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也試圖通過(guò)并購(gòu)的方式獲得科迅動(dòng)力的技術(shù),一旦將科迅動(dòng)力推向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,必然會(huì)對(duì)自己產(chǎn)生不利影響。綜合以上考慮,江南船廠決定采用并購(gòu)的方式,率先對(duì)科訊動(dòng)力發(fā)起行動(dòng)。
江南船廠擬以自有現(xiàn)金收購(gòu)科迅動(dòng)力100%的股權(quán),談判進(jìn)展順利,收購(gòu)很快完成。
江南船廠收購(gòu)科迅動(dòng)力后,雙方的融合并不順利。江南船廠收購(gòu)的目的是獲得科迅動(dòng)力的智能制造技術(shù)為公司提供配套服務(wù),科迅動(dòng)力的工程師們則希望并入江南船廠后,依托大企業(yè)將科迅動(dòng)力打造成國(guó)際領(lǐng)先的技術(shù)公司。事實(shí)上,收購(gòu)后江南船廠并沒(méi)有給予大力支持來(lái)發(fā)展研發(fā)技術(shù),只是希望科迅動(dòng)力利用現(xiàn)有的技術(shù)為公司提供好的技術(shù)服務(wù)。這使得工程師們非常失望。科迅動(dòng)力本身是以研發(fā)為特色的,員工之間的關(guān)系沒(méi)有太多等級(jí)劃分,管理環(huán)境較為寬松。江南船廠是一家老牌國(guó)企,等級(jí)相對(duì)分明,甚至有些僵化。再加上科迅動(dòng)力始終沒(méi)能在組織架構(gòu)上融入江南船廠,兩家企業(yè)實(shí)際上還是各自為政。這場(chǎng)并購(gòu)實(shí)際上并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。
要求:

(1)簡(jiǎn)要分析江南船廠并購(gòu)科迅動(dòng)力的主要?jiǎng)訖C(jī);

江南船廠并購(gòu)科訊動(dòng)力的主要?jiǎng)訖C(jī):
①避開(kāi)進(jìn)入壁壘,迅速進(jìn)入,爭(zhēng)取市場(chǎng)機(jī)會(huì),規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)。“經(jīng)過(guò)多次論證分析,江南船廠認(rèn)為依靠自身力量進(jìn)行智能動(dòng)力系統(tǒng)開(kāi)發(fā),存在較大難度。這是因?yàn)橹悄軇?dòng)力系統(tǒng)開(kāi)發(fā)需要多門交叉學(xué)科的頂級(jí)技術(shù),而這些專有技術(shù)掌握在包括科迅動(dòng)力在內(nèi)的少數(shù)企業(yè)手中。在短期內(nèi),江南船廠很難獲得這些技術(shù),自己也不具備這類技術(shù)的開(kāi)發(fā)基礎(chǔ),如缺乏相應(yīng)的人才以及對(duì)該領(lǐng)域的技術(shù)積累等”。
②獲得協(xié)同效應(yīng)。“收購(gòu)科迅動(dòng)力后,科迅動(dòng)力的技術(shù)與人才可以與江南船廠的市場(chǎng)與制造等資源實(shí)現(xiàn)互補(bǔ),迅速在國(guó)際市場(chǎng)上開(kāi)展競(jìng)爭(zhēng),獲得協(xié)同效應(yīng)”。
③克服企業(yè)負(fù)外部性,減少競(jìng)爭(zhēng),增強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的控制力。“國(guó)內(nèi)有幾家江南船廠的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也試圖通過(guò)并購(gòu)的方式獲得科迅動(dòng)力的技術(shù),一旦將科迅動(dòng)力推向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,必然會(huì)對(duì)自己產(chǎn)生不利影響”。

(2)簡(jiǎn)要分析江南船廠并購(gòu)失敗的主要原因。

江南船廠并購(gòu)失敗的主要原因:
并購(gòu)后不能很好地進(jìn)行企業(yè)整合。“江南船廠收購(gòu)科迅動(dòng)力后,雙方的融合并不順利。江南船廠收購(gòu)的目的是獲得科迅動(dòng)力的智能制造技術(shù)為公司提供配套服務(wù),科迅動(dòng)力的工程師們則希望并入江南船廠后,依托大企業(yè)將科迅動(dòng)力打造成國(guó)際領(lǐng)先的技術(shù)公司。事實(shí)上,收購(gòu)后江南船廠并沒(méi)有給予大力支持來(lái)發(fā)展研發(fā)技術(shù),只是希望科迅動(dòng)力利用現(xiàn)有的技術(shù)為公司提供好的技術(shù)服務(wù)。這使得工程師們非常失望。科迅動(dòng)力本身是以研發(fā)為特色的,員工之間的關(guān)系沒(méi)有太多等級(jí)劃分,管理環(huán)境較為寬松。江南船廠是一家老牌國(guó)企,等級(jí)相對(duì)分明,甚至有些僵化。再加上科迅動(dòng)力始終沒(méi)能在組織架構(gòu)上融入江南船廠,兩家企業(yè)實(shí)際上還是各自為政”。

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王老師

2020-08-29 10:57:08 1437人瀏覽

勤奮可愛(ài)的學(xué)員,你好:

這樣理解有些延伸。這里的并購(gòu)費(fèi)用高昂主要是根據(jù)被并購(gòu)企業(yè)的價(jià)值來(lái)判定的,而并非根據(jù)資金的來(lái)源或者收購(gòu)了多少股權(quán)。

舉個(gè)例子,花5塊錢買了價(jià)值1塊錢的東西,這就是支付過(guò)高的費(fèi)用。而不在于這5塊錢是借的還是都是自己的。

希望可以幫助到您O(∩_∩)O~
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