問題來源：
①確定上行乘數和下行乘數：
由于鋯石價格的標準差為14%，所以：
u=
=
=1.15
d=1/u=1/1.15=0.87
②構造銷售收入二叉樹：
按照計劃產量和當前價格計算
銷售收入=100×10=1000（萬元）
第1年的上行收入=1000×1.15=1150（萬元）
第1年的下行收入=1000×0.87=870（萬元）
第2年的二叉樹以此類推。
③構造營業現金流量二叉樹：
由于付現固定成本每年為300萬元，銷售收入二叉樹各節點減去300萬元，可以得出營業現金流量二叉樹。
④確定上行概率和下行概率：
上行概率=（1+5%-0.87）/（1.15-0.87）=0.6429
下行概率=1-上行概率=1-0.6429=0.3571
⑤第2年末修正及未修正項目的價值均為200萬元，因為到壽命終結必須清算。
第1年末上行未修正項目的價值=［（1022.5+200）×0.6429+（700.5+200）×0.3571］÷（1+5%）=1054.78（萬元）
第1年末下行未修正項目的價值=［（700.5+200）×0.6429+（456.9+200）×0.3571］÷（1+5%）=774.77（萬元）
0時點未修正項目的價值=［（850+1054.78）×0.6429+（570+774.77）×0.3571］÷（1+5%）=1623.62（萬元）
第1年末上行修正項目的價值=1054.78萬元
第1年末下行修正項目的價值=800萬元（即選擇清算）
0時點修正項目的價值=［（850+1054.78）×0.6429+（570+800）×0.3571］÷（1+5%）=1632.20（萬元）。
朱老師
2023-07-06 19:23:54 1513人瀏覽
尊敬的學員，您好：
營業收入和殘值具有一定不確定性，所以，使用含有風險的必要報酬率折現。
付現固定成本比較穩定，所以使用無風險報酬率折現。
每天努力，就會看到不一樣的自己，加油！
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