如何計算需要籌集的資金總額？

答案里的（5900-1500）*25%，這一步5900-1500什么意思，不是用凈經營資產增加額3900*25%嗎？

增長率與資本需求的測算管理用財務報表體系 2020-10-08 14:54:42

問題來源：

甲公司是一家制造業企業，為做好財務計劃，甲公司管理層擬采用管理用財務報表進行分析，相關資料如下。
（1）甲公司2019年的主要財務報表數據。

（2）甲公司沒有優先股，股東權益變動均來自利潤留存，經營活動所需的貨幣資金是當年營業收入的2%，投資收益均來自長期股權投資。
（3）根據稅法相關規定，甲公司長期股權投資收益不繳納所得稅，其他損益的所得稅稅率為25%。
（4）甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率60%，經營性資產、經營性負債與營業收入保持穩定的百分比關系。
要求：

（1）編制甲公司2019年的管理用財務報表（提示：按照各種損益的適用稅率計算應分擔的所得稅，結果填入下方表格中，不用列出計算過程）；

單位：萬元

管理用財務報表項目	2019年
經營性資產總計	6000-（300-10000×2%）=5900
經營性負債總計	1500
凈經營資產總計	5900-1500=4400
金融負債	1500
金融資產	300-10000×2%=100
凈負債	1500-100=1400
股東權益	3000
凈負債及股東權益總計	1400+3000=4400
稅前經營利潤	1650+80=1730
減：經營利潤所得稅	（1730-50）×25%=420
稅后經營凈利潤	1730-420=1310
利息費用	80
減：利息費用抵稅	80×25%=20
稅后利息費用	80-20=60
凈利潤	1310-60=1250

（2）假設甲公司目前已達到穩定狀態，經營效率和財務政策保持不變，且不增發新股和回購股票，可以按照目前的利率水平在需要的時候取得借款，不變的營業凈利率可以涵蓋不斷增加的負債利息。計算甲公司2020年的可持續增長率；

可持續增長率=1250/3000×（1-60%）/［1-1250/3000×（1-60%）］=20%

（3）假設甲公司2020年銷售增長率為25%，營業凈利率與2019年相同，在2019年末金融資產都可動用的情況下，用銷售百分比法預測2020年的外部融資額（假設當年的利潤當年分配股利）；

2020年的外部融資額=（5900-1500）×25%-10000×（1+25%）×1250/10000×（1-60%）-100=375（萬元）

（4）從經營效率和財務政策是否變化角度，回答上年可持續增長率、本年可持續增長率和本年實際增長率之間的聯系。

如果某一年的經營效率和財務政策與上年相同，在不增發新股或回購股票的情況下，則本年實際增長率、上年的可持續增長率以及本年的可持續增長率三者相等。
如果某一年計算可持續增長率公式中的4個財務比率有一個或多個比率提高，在不增發新股或回購股票的情況下，則本年實際增長率就會超過上年的可持續增長率，本年的可持續增長率也會超過上年的可持續增長率。
如果某一年計算可持續增長率公式中的4個財務比率有一個或多個比率下降，在不增發新股或回購股票的情況下，則本年實際增長率就會低于上年的可持續增長率，本年的可持續增長率也會低于上年的可持續增長率。

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