后續期價值如何計算？

后續期價值怎么算的，請老師幫解答一下

現金流量折現模型企業價值評估的對象 2020-09-12 09:41:22

問題來源：

甲公司是一家投資公司，擬于2020年初以18000萬元收購乙公司全部股權，為分析收購方案可行性，收集資料如下：

（1）乙公司是一家傳統汽車零部件制造企業，收購前處于穩定增長狀態，增長率7.5%。2019年凈利潤750萬元。當年取得的利潤在當年分配，股利支付率80%。2019年末（當年利潤分配后）凈經營資產4300萬元，凈負債2150萬元。

（2）收購后，甲公司將通過拓寬銷售渠道、提高管理水平、降低成本費用等多種方式，提高乙公司的銷售增長率和營業凈利潤。預計乙公司2020年營業收入6000萬元，2021年營業收入比2020年增長10%，2022年進入穩定增長狀態，增長率8%。

（3）收購后，預計乙公司相關財務比率保持穩定，具體如下：

營業成本/營業收入	65%
銷售和管理費用/營業收入	15%
凈經營資產/營業收入	70%
凈負債/營業收入	30%
債務利息率	8%
企業所得稅稅率	25%

（4）乙公司股票等風險投資必要報酬率收購前11.5%，收購后11%。

（5）假設各年現金流量均發生在年末。

要求：

（1）如果不收購，采用股利現金流量折現模型，估計2020年初乙公司股權價值。

2020年初乙公司股權價值=750×80%×（1+7.5%）/（11.5%-7.5%）=16125（萬元）

（2）如果收購，采用股權現金流量折現模型，估計2020年初乙公司股權價值（計算過程和結果填入下方表格中）。

（3）計算該收購產生的控股權溢價、為乙公司原股東帶來的凈現值、為甲公司帶來的凈現值。

控股權溢價=20742.17-16125=4617.17（萬元）
為乙公司原股東帶來的凈現值=18000-16125=1875（萬元）
為甲公司帶來的凈現值=20742.17-18000=2742.17（萬元）

（4）判斷甲公司收購是否可行，并簡要說明理由。

收購方案為甲公司和乙公司原股東帶來的凈現值均大于0，所以收購可行。

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樊老師

2020-09-12 10:16:28 11707人瀏覽

勤奮刻苦的同學，您好：

??因為??2022年進入穩定增長狀態，增長率8%，且2022年的股權現金流量為729.70萬元，所以這里將穩定增長的第一年作為詳細預測期的最后一年，2022年以后每年的股權現金流量全部折現到2022年年末的價值=729.70*1.08/（11%-8%）=26269.2（萬元），2022年年末到2020年年初需要折現的期數是3期，所以乘以3期復利現值系數，得到后續期價值=26269.2*0.7312=19208.04（萬元）。??

每個努力學習的小天使都會有收獲的，加油！

有幫助(14) 答案有問題？

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