問題來源：
股權現金流量模型
甲公司是一家投資公司，擬于2020年初對乙公司增資3000萬元，獲得乙公司30%的股權。由于乙公司股權比較分散，甲公司可以獲得控股權。為分析增資方案可行性，收集相關資料如下：
（1）乙公司是一家家電制造企業，增資前處于穩定增長狀態，增長率7%。2019年凈利潤350萬元，當年取得的利潤在當年分配，股利支付率90%。2019年末（當年利潤分配后）凈經營資產2140萬元，凈負債1605萬元。
（2）增資后，甲公司擬通過改進乙公司管理和經營戰略，增加乙公司收入和利潤。預計乙公司2020年營業收入8000萬元，2021年營業收入比2020年增長12%，2022年進入穩定增長狀態，增長率8%。
（3）增資后，預計乙公司相關財務比率保持穩定，具體如下：
（4）乙公司股票等風險投資必要報酬率增資前11%，增資后10.5%。
（5）假設各年現金流量均發生在年末。
要求：
（1）如果不增資，采用股利現金流量折現模型，估計2020年初乙公司股權價值。
2020年初乙公司股權價值=350×90%×（1+7%）/（11%-7%）=8426.25（萬元）
（2）如果增資，采用股權現金流量折現模型，估計2020年初乙公司股權價值（計算過程和結果填入下方表格中）。
或：
（3）計算該增資為乙公司原股東和甲公司分別帶來的凈現值。
該增資為乙公司原股東帶來的凈現值=34366.75×70%-8426.25=15630.48（萬元）
該增資為甲公司帶來的凈現值=34366.75×30%-3000=7310.03（萬元）
（4）判斷甲公司增資是否可行，并簡要說明理由。
該增資為甲公司帶來的凈現值大于0，甲公司增資是可行的。
樊老師
2020-08-27 12:37:06 12420人瀏覽
后續期價值的42794.78=D1/（R-g）=990.62*（1+8%）/（10.5%-8%），然后再除以（1+10.5%）的3次方折現到0時點就是31719.49。這個是以2023年作為后續期第一期計算的。
如果以2020年作為后續期第一期計算的話。
后續期價值的39624.8=D1/（R-g）=990.62/（10.5%-8%）。然后再除以（1+10.5%）的2次方折現到0時點就是32452.08。
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