（1）填表計(jì)算加盟酒店項(xiàng)目的稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)及會(huì)計(jì)報(bào)酬率（以原始投資額當(dāng)作資本占用）。

原始投資額=加盟保證金+初始加盟費(fèi)+裝修費(fèi)+融資租賃取得的固定資產(chǎn)投資+營(yíng)運(yùn)資本=100000+3000×120+6000000+1533000×8+500000=19224000（元）

會(huì)計(jì)報(bào)酬率=731812.50/19224000=3.81%

（2）計(jì)算加盟酒店項(xiàng)目的折現(xiàn)率。

β_{資產(chǎn)}=1.75/［1+（1-25%）×1］=1

該項(xiàng)目的β_{權(quán)益}=1×［1+（1-25%）×2/3］=1.5

權(quán)益成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+β_{權(quán)益}×風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=5%+1.5×7%=15.5%

項(xiàng)目折現(xiàn)率=加權(quán)平均資本成本=9%×（1-25%）×40%+15.5%×60%=12%

（3）計(jì)算該加盟酒店項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量和凈現(xiàn)值，并判斷該項(xiàng)目是否值得投資。

（4）請(qǐng)使用最大最小法進(jìn)行投資項(xiàng)目的敏感分析，計(jì)算該加盟酒店項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為0時(shí)的酒店入住率。

設(shè)減少的平均入住率為y，年銷(xiāo)售客房減少數(shù)量=120×365×y=43800y

稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)減少=（175-50）×43800y×（1-25%）=4106250y

第1～8年每年現(xiàn)金凈流量減少=4106250y

凈現(xiàn)值減少=4106250y×（P/A，12%，8）=867086.46

所以y=4.25%

最低平均入住率=85%-4.25%=80.75%。

【提示】因?yàn)槌跏技用速M(fèi)金額比較大，如果是一次性作為損益，會(huì)嚴(yán)重影響利潤(rùn)，所以一般是按照資本化處理的，分期進(jìn)行攤銷(xiāo)。