項目初始投資的計算

第一問，項目初始投資是怎么算的？

投資項目現(xiàn)金流量的估計方法 2020-08-05 17:31:36

問題來源：

假設你是C公司的財務顧問。該公司是目前國內最大的家電生產企業(yè)，已經在上海證券交易所上市多年。該公司正在考慮在北京建立一個工廠，生產某一新型產品，公司管理層要求你為其進行項目評價。
　　（1）C公司在2年前曾在北京以500萬元購買了一塊土地，原打算建立北方區(qū)配送中心，后來由于收購了一個物流企業(yè)，解決了北方地區(qū)產品配送問題，便取消了配送中心的建設項目。公司現(xiàn)計劃在這塊土地上興建新的工廠，目前該土地的評估價值為800萬元（不入賬，但是增值額需要繳納所得稅）。
　　（2）預計建設工廠的固定資產投資成本為1200萬元。該工程將承包給其他公司，工程款在完工投產時一次付清，即可以將建設期視為零。另外，工廠投產時需要營運資本800萬元。
　　（3）該工廠投入運營后，每年生產和銷售30萬臺產品，售價為200元/臺，單位產品變動成本為160元；預計每年發(fā)生固定成本（含制造費用、經營費用和管理費用）400萬元。
　　（4）公司平均所得稅稅率為25%。新工廠固定資產折舊年限平均為8年（凈殘值為零）。土地不提取折舊。
　　（5）該工廠（包括土地）在運營5年后將整體出售，預計出售價格為600萬元。假設投入的營運資本在工廠出售時可全部收回。
　　（6）管理當局要求的項目報酬率為10%。

要求：
　　（1）計算項目的初始投資（零時點現(xiàn)金流出）。
　　（2）計算項目的年營業(yè)現(xiàn)金毛流量。
　　（3）計算該工廠在5年后處置時的稅后現(xiàn)金凈流量。
　　（4）計算項目的凈現(xiàn)值并判斷項目是否可行。

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樊老師

2020-08-05 18:37:15 8497人瀏覽

勤奮刻苦的同學，您好：

本題中項目初始投資分為三部分：①是占用土地的機會成本，②是建設工廠的固定資產投資成本，③??是工廠投產時需要墊支的營運資本。其中，占用土地的機會成本就是如果目前把土地轉讓能夠得到的現(xiàn)金凈流入，土地轉讓可以得到目前的評估價值800萬元，但是土地當初是以500萬元買入的，所以目前轉讓增值額需要繳納所得稅，增值額需要繳納的所得稅=（800－500）×25%，故目前占用土地的機會成本=目前變現(xiàn)價值-增值額需要繳納的所得稅=800－（800－500）×25%。

??項目初始投資=目前變現(xiàn)價值-增值額需要繳納的所得稅+固定資產投資成本+墊支的營運資本=［800－（800－500）×25%］＋1200＋800＝2725（萬元）。??

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