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有企業所得稅時，為何負債企業權益資本成本比無稅時小？

有所得稅的時候，為什么還會影響權益資本成本？不是只是影響負債成本嗎？權益資本成本不應該是一樣的嗎？

資本結構的MM理論 2021-04-01 21:09:19

問題來源：

【例題?多選題】下列關于MM理論的說法中，正確的有（　?。?。（2011年）

A.在不考慮企業所得稅的情況下，企業加權平均資本成本的高低與資本結構無關，僅取決于企業經營風險的大小

B.在不考慮企業所得稅的情況下，有負債企業的權益成本隨負債比例的增加而增加

C.在考慮企業所得稅的情況下，企業加權平均資本成本的高低與資本結構有關，隨負債比例的增加而增加

D.一個有負債企業在有企業所得稅情況下的權益資本成本要比無企業所得稅情況下的權益資本成本高

【答案】AB

【解析】無企業所得稅條件下的MM理論認為：企業的資本結構與企業價值無關，企業加權平均資本成本與其資本結構無關，有負債企業的權益資本成本隨著財務杠桿的提高而增加。選項A、B正確；有企業所得稅條件下的MM理論認為：企業加權平均資本成本的高低與資本結構有關，隨負債比例的增加而降低，所以C錯誤；有負債企業在有企業所得稅的前提下，權益資本成本比無稅時的要小。所以選項D錯誤。