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為什么負債企業有稅時權益資本成本比無稅時高？

如題

資本結構的MM理論 2020-05-27 11:48:04

問題來源：

【例題?多選題】下列關于MM理論的說法中，正確的有（　　）。

A.在不考慮企業所得稅的情況下，企業加權平均資本成本的高低與資本結構無關，僅取決于企業經營風險的大小

B.在不考慮企業所得稅的情況下，有負債企業的權益資本成本隨負債比例的增加而增加

C.在考慮企業所得稅的情況下，企業加權平均資本成本的高低與資本結構有關，隨負債比例的增加而增加

D.一個有負債企業在有企業所得稅情況下的權益資本成本要比無企業所得稅情況下的權益資本成本高

【答案】AB

【解析】在無稅條件下，MM理論的兩個命題說明了在資本結構中增加負債并不能增加企業價值，其原因是以低成本借入負債所得到的杠桿收益會被權益資本成本的增加而抵銷，最終使有負債企業與無負債企業的加權平均資本成本相等，即企業的價值與加權平均資本成本都不受資本結構的影響，僅取決于企業的經營風險，所以，選項A正確；根據無稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，選項B正確；在考慮所得稅的情況下，債務利息可以抵減所得稅，隨著負債比例的增加，債務利息抵稅收益比權益資本成本對加權平均資本成本的影響更大，企業加權平均資本成本隨著負債比例的增加而降低，即選項C錯誤；根據有稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，選項D錯誤。