問題來源：
（2011年）下列關于MM理論的說法中，正確的有（ ）。
A、在不考慮企業所得稅的情況下，企業加權平均資本成本的高低與資本結構無關，僅取決于企業經營風險的大小
B、在不考慮企業所得稅的情況下，有負債企業的權益成本隨負責比例的增加而增加
C、在考慮企業所得稅的情況下，企業加權平均資本成本的高低與資本結構有關，隨負責比例的增加而增加
D、一個有負債企業在有企業所得稅情況下的權益資本成本要比無企業所得稅情況下的權益資本成本高
正確答案：A,B
答案分析：
MM理論認為，在沒有企業所得稅的情況下，負債企業的價值與無負債企業的價值相等，企業加權平均資本成本與其資本結構無關，僅取決于企業的經營風險，選項A的說法正確；根據無稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，選項B的說法正確；根據有稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，選項D的說法不正確；在考慮所得稅的情況下，債務利息可以抵減所得稅，隨著負債比例的增加，債務利息抵稅收益對加權平均資本成本的影響增大，企業加權平均資本成本隨著負債比例的增加而降低，即選項C的說法不正確。
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樊老師
2020-09-01 16:59:35 5536人瀏覽
勤奮刻苦的同學，您好：
您看下教材或講義中的公式，有稅的權益資本成本要比無稅的權益資本成本在風險溢價的部分多乘一個（1-T），（1-T）<1，所以有稅的權益資本成本要比無稅的權益資本成本低，而不是高。
也可以這樣理解，有稅的情況下，債務資本成本是低于無稅時的，所以提高債務比重時，有稅情況下抵稅多，財務風險提高幅度低，所以股權資本成本就低于無稅時的權益資本成本。
每個努力學習的小天使都會有收獲的，加油！有幫助(7)
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