不能理解加權平均資本成本隨負債比例的提高而下降呢？
為什么說有稅MM理論下，隨著債務比例的提高，債務資本成本不變。企業價值和權益資本成本隨負債比例的提高而提高，加權平均資本成本隨負債比例的提高而下降呢？不能理解
問題來源：
下列關于有企業所得稅情況下MM理論的說法中，正確的有（ ）。
正確答案：B,C
答案分析：有稅MM理論下，隨著債務比例的提高，債務資本成本不變。企業價值和權益資本成本隨負債比例的提高而提高，加權平均資本成本隨負債比例的提高而下降，所以選項A、D錯誤。
樊老師
2020-07-15 14:11:05 4192人瀏覽
這里因為MM理論假設條件，其中一個是無論借債多少，公司及個人的負債均無風險，故負債利率為無風險利率，所以債務資本成本=無風險利率×（1-所得稅稅率），無風險利率和所得稅稅率不變，債務資本成本就是不變的，不受債務比重的影響。
負債比重上升，財務風險變大，股東投資面臨的風險上升，所以要求的報酬率就會上升，相應的權益資本成本上升。
有負債企業的價值等于具有相同風險等級的無負債企業的價值加上債務利息抵稅收益的現值。其表達式如下：
VL=Vu+D*T
式中,VL表示有負債企業價值；Vu表示無負債企業價值；T為企業所得稅稅率；D表示企業的債務數量。
D增加，其他條件不變，企業價值增加。
加權平均資本成本=負債所占比重×債務資本成本+權益所占比重×權益資本成本，由于債務資本成本小于權益資本成本，在有稅MM理論下，利息可以抵稅，所以相比無稅MM理論下，債務資本成本是下降的，而且負債越高，抵稅的效應就越大，因此加權平均資本成本是下降的。
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