問題來源：
【例題·單選題】某公司2019年的營業收入為2000萬元，凈利潤為250萬元，利潤留存率為50%，預計2020年的營業收入與凈利潤的增長率均為3%。該公司的β為1.5，無風險利率為4%，股票市場的平均收益率為10%，則該公司的預期市銷率為（ ?。?/span>
A.0.64
B.0.625
C.1.25
D.1.13
【答案】B
【解析】營業凈利率=250×（1+3%）/[2000×（1+3%）]=12.5%
股利支付率=1-50%=50%
股權資本成本=4%+1.5×（10%-4%）=13%
預期市銷率=營業凈利率1×股利支付率/（股權成本-增長率）=12.5%×50%/（13%-3%）=0.625。
樊老師
2020-10-12 17:35:40 3847人瀏覽
哈嘍！努力學習的小天使：
預期市銷率就是內在市銷率，內在市銷率=營業凈利率1×股利支付率/（股權成本-增長率）；
本期市銷率=營業凈利率0×股利支付率×（1+增長率）/（股權成本-增長率）。
本期市銷率=每股市價/每股營業收入0=（每股股利1/每股營業收入0）/（股權成本-增長率）=[每股收益0*（1+增長率）*股利支付率/每股營業收入0]/（股權成本-增長率）=營業凈利率0×股利支付率*（1+增長率）/（股權成本-增長率），所以這里是（1+增長率）。而內在市銷率分母是每股營業收入1，所以內在市銷率=每股市價/每股營業收入1=（每股股利1/每股營業收入1）/（股權成本-增長率）=[每股收益1*股利支付率/每股營業收入1]/（股權成本-增長率）=營業凈利率1×股利支付率/（股權成本-增長率），所以這里是沒有（1+增長率）的。
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