后續期價值如何計算？

后續起價值=729.7/（11%—8%）*（ＰＦ11%，2）=19741.36

為什么算出來不一樣

問題來源：

甲公司是一家投資公司，擬于2020年初以18000萬元收購乙公司全部股權，為分析收購方案可行性，收集資料如下：

（1）乙公司是一家傳統汽車零部件制造企業，收購前處于穩定增長狀態，增長率7.5%。2019年凈利潤750萬元。當年取得的利潤在當年分配，股利支付率80%。2019年末（當年利潤分配后）凈經營資產4300萬元，凈負債2150萬元。

（2）收購后，甲公司將通過拓寬銷售渠道、提高管理水平、降低成本費用等多種方式，提高乙公司的銷售增長率和營業凈利潤。預計乙公司2020年營業收入6000萬元，2021年營業收入比2020年增長10%，2022年進入穩定增長狀態，增長率8%。

（3）收購后，預計乙公司相關財務比率保持穩定，具體如下：

（4）乙公司股票等風險投資必要報酬率收購前11.5%，收購后11%。

（5）假設各年現金流量均發生在年末。

要求：

（1）如果不收購，采用股利現金流量折現模型，估計2020年初乙公司股權價值。

2020年初乙公司股權價值=750×80%×（1+7.5%）/（11.5%-7.5%）=16125（萬元）

（2）如果收購，采用股權現金流量折現模型，估計2020年初乙公司股權價值（計算過程和結果填入下方表格中）。

（3）計算該收購產生的控股權溢價、為乙公司原股東帶來的凈現值、為甲公司帶來的凈現值。

控股權溢價=20742.17-16125=4617.17（萬元）
為乙公司原股東帶來的凈現值=18000-16125=1875（萬元）
為甲公司帶來的凈現值=20742.17-18000=2742.17（萬元）

（4）判斷甲公司收購是否可行，并簡要說明理由。

收購方案為甲公司和乙公司原股東帶來的凈現值均大于0，所以收購可行。

查看完整問題

樊老師

2020-08-29 07:35:13 7691人瀏覽

勤奮刻苦的同學，您好：

此時，詳細預測期只有前面兩期，所以

股權價值=488.29+512.28+[729.7/（11%-8%）]*0.8116=20741.93，和題目答案20742.17是基本一致的，差異是正常的小數點尾差，是最終股權價值一致。

不是說后續期價值一致，后續期價值題目答案用的[729.7*（1+8%）/（11%-8%）]*（P/F,11%,3）從算式過程就可以看出來后續期價值肯定不一致。

您再理解一下，如有其他疑問歡迎繼續交流，加油！

有幫助(5) 答案有問題？

相關答疑

您可能感興趣的CPA試題

CPA相關知識專題