問題來源：
東方公司是一家生產企業，其財務分析采用改進的管理用財務報表分析體系。該公司2018年、2019年改進的管理用財務報表相關歷史數據如下：
單位：萬元
要求：
單位：萬元
|
項目 |
2019年 |
2018年 |
|
|
管理用資產負債表項目（年末）： |
|||
|
凈負債 |
600 |
400 |
|
|
股東權益 |
1600 |
1000 |
|
|
凈經營資產 |
2200 |
1400 |
|
|
管理用利潤表項目（年度）： |
|||
|
營業收入 |
5400 |
4200 |
|
|
稅后經營凈利潤 |
440 |
252 |
|
|
減：稅后利息費用 |
48 |
24 |
|
|
凈利潤 |
392 |
228 |
|
（1）假設東方公司上述資產負債表的年末金額可以代表全年平均水平，請分別計算東方公司2018年、2019年的凈經營資產凈利率、經營差異率和杠桿貢獻率。
2018年：
凈經營資產凈利率=252/1400×100%=18%
稅后利息率=24/400×100%=6%
經營差異率=18%-6%=12%
杠桿貢獻率=12%×（400/1000）=4.8%
2019年：
凈經營資產凈利率=440/2200×100%=20%
稅后利息率=48/600×100%=8%
經營差異率=20%-8%=12%
杠桿貢獻率=12%×（600/1600）=4.5%
凈經營資產凈利率=252/1400×100%=18%
稅后利息率=24/400×100%=6%
經營差異率=18%-6%=12%
杠桿貢獻率=12%×（400/1000）=4.8%
2019年：
凈經營資產凈利率=440/2200×100%=20%
稅后利息率=48/600×100%=8%
經營差異率=20%-8%=12%
杠桿貢獻率=12%×（600/1600）=4.5%
（2）要求用連環替代法計算凈經營資產凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿的變動對權益凈利率的影響（以百分數表示）。
權益凈利率=凈經營資產凈利率+（凈經營資產凈利率-稅后利息率）×凈財務杠桿
2018年權益凈利率=18%+（18%-6%）×（400/1000）=22.8%（1）
替換凈經營資產凈利率：20%+（20%-6%）×（400/1000）=25.6%（2）
替換稅后利息率：20%+（20%-8%）×（400/1000）=24.8%（3）
替換凈財務杠桿：20%+（20%-8%）×（600/1600）=24.5%（4）
凈經營資產凈利率提高對權益凈利率變動影響=（2）-（1）=25.6%-22.8%=2.8%
稅后利息率提高對權益凈利率變動影響=（3）-（2）=24.8%-25.6%=-0.8%
凈財務杠桿下降對權益凈利率變動影響=（4）-（3）=24.5%-24.8%=-0.3%
2019年權益凈利率-2018年權益凈利率=24.5%-22.8%=1.7%
綜上可知：凈經營資產凈利率提高使得權益凈利率提高2.8%，稅后利息率提高導致權益凈利率下降0.8%，凈財務杠桿下降導致權益凈利率下降0.3%。三者共同影響使得2019年權益凈利率比2018年權益凈利率提高1.7%。
2018年權益凈利率=18%+（18%-6%）×（400/1000）=22.8%（1）
替換凈經營資產凈利率：20%+（20%-6%）×（400/1000）=25.6%（2）
替換稅后利息率：20%+（20%-8%）×（400/1000）=24.8%（3）
替換凈財務杠桿：20%+（20%-8%）×（600/1600）=24.5%（4）
凈經營資產凈利率提高對權益凈利率變動影響=（2）-（1）=25.6%-22.8%=2.8%
稅后利息率提高對權益凈利率變動影響=（3）-（2）=24.8%-25.6%=-0.8%
凈財務杠桿下降對權益凈利率變動影響=（4）-（3）=24.5%-24.8%=-0.3%
2019年權益凈利率-2018年權益凈利率=24.5%-22.8%=1.7%
綜上可知：凈經營資產凈利率提高使得權益凈利率提高2.8%，稅后利息率提高導致權益凈利率下降0.8%，凈財務杠桿下降導致權益凈利率下降0.3%。三者共同影響使得2019年權益凈利率比2018年權益凈利率提高1.7%。
（3）東方公司2020年的目標權益凈利率為25%。假設該公司2020年保持2019年的資本結構和稅后利息率不變，凈經營資產周轉次數可提高到3次，稅后經營凈利率至少應達到多少才能實現目標權益凈利率？
25%=凈經營資產凈利率+（凈經營資產凈利率-8%）×（600/1600）
求得：凈經營資產凈利率=20.36%
凈經營資產凈利率=凈經營資產周轉次數×稅后經營凈利率
稅后經營凈利率=20.36%/3=6.79%
稅后經營凈利率至少達到6.79%才能實現權益凈利率為25%的目標。
求得：凈經營資產凈利率=20.36%
凈經營資產凈利率=凈經營資產周轉次數×稅后經營凈利率
稅后經營凈利率=20.36%/3=6.79%
稅后經營凈利率至少達到6.79%才能實現權益凈利率為25%的目標。
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樊老師
2020-09-15 10:24:24 4824人瀏覽
勤奮刻苦的同學，您好：
凈經營資產凈利率=稅后經營凈利潤/凈經營資產
凈經營資產周轉次數=營業收入/凈經營資產
稅后經營凈利率=稅后經營凈利潤/營業收入
所以，凈經營資產周轉次數×稅后經營凈利率=營業收入/凈經營資產×稅后經營凈利潤/營業收入
兩個營業收入可以抵消了，得出：凈經營資產周轉次數×稅后經營凈利率=稅后經營凈利潤/凈經營資產
所以，凈經營資產凈利率=凈經營資產周轉次數×稅后經營凈利率。
每個努力學習的小天使都會有收獲的，加油！有幫助(8)
答案有問題？
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