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含期權項目凈現值計算錯誤原因及解決方法

上行報酬率=54.29%

上行乘數=1.5429

下行乘數=1/上行乘數=64.81%

p=(1+3%-64.81%)/(1.5429-64.81%)=0.42679=42.68%

1-p=1-42.68%=0.5732

6500*42.68%/1.03=2693.39805825

延遲期權 2025-04-28 22:52:08

問題來源：

（2）采用二叉樹方法計算延遲執行該項目的期權價值（列出計算過程，報酬率和概率精確到萬分之一，其余結果保留兩位小數，將結果填入“期權價值計算表”中），并判斷應否延遲執行該項目。

上行報酬率=（1000+12500-8750）/8750=54.29%
下行報酬率=（400+5000-8750）/8750=-38.29%
上行概率=［1+3%-（1-38.29%）］/［1+54.29%-（1-38.29%）］=0.4460
含有期權的項目凈現值（現在時點）=6500×0.4460/（1+3%）=2814.56（萬元）
含有期權的項目凈現值大于立即執行的項目凈現值，因此應選擇延遲執行該項目。

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AI智能答疑老師

2025-04-28 22:52:37 276人瀏覽

您在計算時可能存在兩個關鍵點偏差。首先，下行乘數應為1+(-38.29%)=0.6171，而非1/1.5429≈0.6481，這導致概率計算的分母和分子數值不同。其次，風險中性原理下，期權價值需用無風險利率折現，而非項目資本成本。正確的上行概率應為（1.03-0.6171）/(1.5429-0.6171)=44.60%，而非42.68%。因此含期權凈現值應為6500×0.4460/1.03≈2814.56萬元。您的思路方向正確，但乘數計算和概率公式應用需調整。最終結論仍支持延遲執行，這一點您的判斷是正確的。

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