為什么租金現金流的折現率應采用有擔保債券的稅后利率？

為什么題目要給有擔保借款利率來計算，不應該是要給與之相關的必要報酬率計算嗎？

租賃的會計處理和稅務處理 2021-05-25 17:47:37

問題來源：

甲公司是一家制造業企業，產品市場需求處于上升階段。為提高產能，公司擬新建一個生產車間。該車間運營期6年，有兩個方案可供選擇：
方案一：設備購置。預計購置成本320萬元，首年年初支付；設備維護費用每年2萬元，年末支付。
方案二：設備租賃。租賃期6年，租賃費每年50萬元，年初支付。租賃公司負責設備的維護，不再另外收費。租賃期內不得撤租，租賃期滿時租賃資產所有權以60萬元轉讓。
6年后該設備可按85萬元出售，但需支付處置費用5萬元。根據稅法相關規定，設備折舊年限8年，凈殘值率4%，按直線法計提折舊。稅前有擔保借款利率8%，企業所得稅稅率25%。
要求：

（1）計算設備租賃相對于購置的差額現金流量及其凈現值（計算過程和結果填入下方表格中）。

折現率=8%×（1-25%）=6%
自行購置方案：
年折舊額=320×（1-4%）/8=38.4（萬元）
折舊抵稅=38.4×25%=9.6（萬元）
第6年末賬面凈值=320-38.4×6=89.6（萬元）
第6年變現相關現金流=85-5+\[89.6-（85-5）\]×25%=82.4（萬元）
租賃方案：
計稅基礎=50×6+60=360（萬元）
年折舊額=360×（1-4%）/8=43.2（萬元）
折舊抵稅=43.2×25%=10.8（萬元）
第6年末賬面凈值=360-43.2×6=100.8（萬元）
第6年末變現凈值=85-5=80（萬元）
第6年末清理損失=100.8-80=20.8（萬元）
第6年變現相關現金流=80+20.8×25%=85.2（萬元）

（2）判斷企業應該選擇何種方案，簡要說明理由。（2020年卷Ⅰ）

因為租賃凈現值大于0，所以選擇租賃方案。

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李老師

2021-05-26 12:02:37 3407人瀏覽

尊敬的學員，您好：

租金定期支付，類似債券的還本付息，折現率應采用類似債務的利率。租賃資產的法定所有權屬于出租人，如果承租人不能按期支付租金，出租人可以收回租賃資產，所以承租人必然盡力按時支付租金，租金的現金流不確定性很低。租賃資產就是租賃融資的擔保物，租金現金流和有擔保的借款在經濟上是等價的。因此，租金現金流的折現率應采用有擔保債券的稅后利率。

祝您學習愉快！

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