資料一：傳統的簡要資產負債表（單位：萬元）。

資料二：傳統的簡要利潤表（單位：萬元）。

資料三：企業經營貨幣資金占營業收入的比重2%；其他應付款中不含應付股利和應付利息；經營損益所得稅和金融損益所得稅根據當年實際負擔的平均所得稅率進行分攤。

要求：

（1）填寫下列管理用資產負債表。

（2）填寫下列管理用利潤表。

（3）基于甲公司管理用財務報表有關數據，計算下表列出的2021年財務比率（結果填入下方表格中，不用列出計算過程，為簡化起見，取自資產負債表的數均取期末數）。

（4）計算甲公司權益凈利率與上年相比的差異并使用因素分析法，按照凈經營資產凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿的順序，對該差異進行定量分析。

（5）如果公司經營資產、經營負債占收入的比不變，2021年預計的營業凈利率、留存利潤比率不變，如果公司2021年不打算從外部融資，且沒有可動用金融資產，2021年預計的銷售增長率為多少？

（6）如果公司2022年的經營效率、財務政策保持不變，不增發股票或回購股票，2022年預計的銷售增長率為多少？

（7）如果公司的目標銷售增長率為25%：

①為實現2022年銷售增長25%的目標，假設不改變凈經營資產周轉率、營業凈利率和股利支付率，籌資時先利用基期金融資產和本期留存收益，不足時從外部籌集，計算2022年融資總需求為多少？應從外部籌集的資金額為多少？

②如果2022年公司擬通過內含增長實現25%的銷售增長率目標，假設沒有可動用金融資產，若不改變股利政策和凈經營資產周轉率，2022年凈營業凈利率將變為多少？

【答案】（1）

（2）

（3）

（4）2020年：16.61%+（16.61%-6.57%）×44.21%=21.05%

替換凈經營資產凈利率：

16.52%+（16.52%-6.57%）×44.21%=20.92%

替換稅后利息率：

16.52%+（16.52%-7.31%）×44.21%=20.59%

替換凈財務杠桿：

16.52%+（16.52%-7.31%）×43.93%=20.57%

凈經營資產凈利率下降導致權益凈利率下降0.13%；稅后利息率上升導致權益凈利率下降0.33%；凈財務杠桿下降導致權益凈利率下降0.02%。

（5）內含增長率=[（55/385）×（30/55）]/[1?（55/385）×（30/55）]=8.45%

或：=[（55/800）×（800/385）×（30/55）]/[1?（55/800）×（800/385）×（30/55）]=8.45%

（6）可持續增長率=[（55/267.5）×（30/55）]/[1?（55/267.5）×（30/55）]=12.63%

（7）①凈經營資產周轉次數不變，凈經營資產增長率=25%

融資總需求=增加的凈經營資產=385×25%=96.25（萬元）

2022年預計收入=800×（1+25%）=1000（萬元）

營業凈利率=55÷800=6.88%

留存收益增加=1000×6.88%×54.55%=37.53（萬元）

外部融資額=96.25-9-37.53=49.72（萬元）

②凈經營資產周轉次數=800/385

利潤留存率=30/55

25%=[（800/385）×營業凈利率×（30/55）]/[1-（800/385）×營業凈利率×（30/55）]

營業凈利率=17.65%。