認股權證行權后為何利息和面值都按10年算？
第九章 長期籌資>計算分析題>第2題 第4小題>試題ID：2944183
第四問為什么要加上行權價值？都行權了為什么利息和面值都按10年算呢？
問題來源：
甲公司是一家高科技上市公司，目前正處于高速成長時期。公司為了開發新的項目，急需籌資10000萬元，甲公司擬采取發行附認股權證債券的方式籌資并初擬了籌資方案，相關資料如下：
（1）發行10年期附認股權證債券10萬份，每份債券面值為1000元，票面利率為7%，每年年末付息一次，到期還本。債券按面值發行，每份債券同時附送20張認股權證，認股權證只能在第5年年末行權，行權時每張認股權證可以按25元的價格購買1股普通股。
（2）公司目前發行在外的普通股為1000萬股，每股價格24.06元，預計公司未來的可持續增長率為8%。
（3）當前等風險普通債券的平均利率為8%，發行費用可以忽略不計。由于認股權證和債券組合的風險比普通債券風險大，投資所要求的必要報酬率為9%。
要求：
（1）發行10年期附認股權證債券10萬份，每份債券面值為1000元，票面利率為7%，每年年末付息一次，到期還本。債券按面值發行，每份債券同時附送20張認股權證，認股權證只能在第5年年末行權，行權時每張認股權證可以按25元的價格購買1股普通股。
（2）公司目前發行在外的普通股為1000萬股，每股價格24.06元，預計公司未來的可持續增長率為8%。
（3）當前等風險普通債券的平均利率為8%，發行費用可以忽略不計。由于認股權證和債券組合的風險比普通債券風險大，投資所要求的必要報酬率為9%。
要求：
（1）計算擬發行的每份純債券的價值。
每份純債券價值=1000×7%×（P/A，8%，10）+1000×（P/F，8%，10）=70×6.7101+1000×0.4632=932.91（元）
（2）計算擬附送的每張認股權證的價值。
每張認股權證的價值=（1000-932.91）/20=3.35（元）
（3）預計第5年年末的股票價格。
股票價格=24.06×（1+8%）5=35.35（元）
（4）計算投資人購買1份附認股權證債券的凈現值，判斷籌資方案是否可行并說明原因。
凈現值=70×（P/A，9%，10）+20×（35.35-25）×（P/F，9%，5）+1000×（P/F，9%，10）-1000=70×6.4177+20×（35.35-25）×0.6499+1000×0.4224-1000=6.17（元）
因為凈現值大于0，所以籌資方案可行。
因為凈現值大于0，所以籌資方案可行。
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崔老師
2024-01-08 15:12:27 704人瀏覽
勤奮刻苦的同學，您好：
1.認股權證只能在第5年年末行權，行權時每張認股權證可以按25元的價格購買1股普通股。
2.第5年年末股票價格35.35＞25，所以第5年年末應該行權。
綜上可以知道，第五年年末，認股權證應該行權，行權收益也是投資人未來能獲得的，所以要加上。
附認股權證債券的特點是：認股權證行權不代表該債券滅失，其照舊可以持有至到期，所以利息和面值都是10年。
【易錯易混】
附認股權證債券：認股權證行權不影響債券持有至到期。
可轉換債券：行權后債券滅失。
您看這樣清晰些嗎？如果有問題我們再溝通。有幫助(9)
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