單位：萬元

實際值

預測值

2019年

2020年

2021年

2022年

利潤表項目：

一、營業收入

1000.00

1070.00

1134.20

1191.49

減：營業成本

600.00

636.00

674.16

707.87

二、毛利潤

400.00

434.00

460.04

483.62

減：銷售和管理費用

（不含折舊費用）

200.00

214.00

228.98

240.43

　　折舊費用

40.00

42.42

45.39

47.66

　　財務費用

20.00

21.40

23.35

24.52

三、利潤總額

140.00

156.18

162.32

171.01

減：所得稅費用

56.00

62.47

64.93

68.40

四、凈利潤

84.00

93.71

97.39

102.61

加：年初未分配利潤

100.00

116.80

140.09

159.30

五、可供分配的利潤

184.00

210.51

237.48

261.91

減：應付普通股股利

67.20

70.42

78.18

82.09

六、未分配利潤

116.80

140.09

159.30

179.82

資產負債表項目：

經營流動資產

60.00

63.63

68.09

71.49

固定資產原值

460.00

529.05

607.10

679.73

減：累計折舊

20.00

62.42

107.81

155.47

固定資產凈值

440.00

466.63

499.29

524.26

資產總計

500.00

530.26

567.38

595.75

短期借款

118.20

127.45

141.28

145.52

應付賬款

15.00

15.91

17.02

17.87

長期借款

50.00

46.81

49.78

52.54

股本

200.00

200.00

200.00

200.00

年末未分配利潤

116.80

140.09

159.30

179.82

股東權益合計

316.80

340.09

359.30

379.82

負債和股東權益總計

500.00

530.26

567.38

595.75

表1　甲公司企業估價計算表

單位：萬元

2020年

2021年

2022年

營業現金凈流量

資本支出

實體自由現金流量

表2　甲公司企業估價計算表

單位：萬元

現值

2020年

2021年

2022年

實體現金流量

折現系數

預測期現金流量現值

預測期期末價值的現值

公司實體價值

債務價值

股權價值

表1　甲公司企業估價計算表

單位：萬元

2020年

2021年

2022年

凈利潤

93.71

97.39

102.61

+財務費用

21.4

23.35

24.52

+全部所得稅

62.47

64.93

68.40

=息稅前利潤（EBIT）

177.58

185.67

195.53

稅后經營凈利潤

=EBIT×（1-平均稅率40%）

106.55

111.40

117.32

+折舊攤銷

42.42

45.39

47.66

=營業現金毛流量

148.97

156.79

164.98

經營流動資產增加

3.63

4.46

3.40

-經營流動負債增加

0.91

1.11

0.85

=經營營運資本增加

2.72

3.35

2.55

=營業現金凈流量

146.25

153.44

162.43

凈經營長期資產增加

26.63

32.66

24.97

+折舊攤銷

42.42

45.39

47.66

資本支出

69.05

78.05

72.63

實體現金流量

77.20

75.39

89.8

表2　甲公司企業估價計算表

現值

2020年

2021年

2022年

實體現金流量

77.2

75.39

89.8

折現系數

0.9091

0.8264

0.7513

預測期現金流量現值

199.95

70.18

62.30

67.47

預測期期末價值的現值

1416.80

公司實體價值

1616.75

債務價值

168.20

股權價值

1448.55