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現金流增長率為何存在滯后性？

財務成本管理（2023）>零基礎精講班-鄭曉博>真題選講>24分05秒>講義段ID: 7855186 請問為什么現金流增長率在滯后？

其他知識點 2023-12-28 21:51:47

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叢老師

2023-12-28 21:58:04 2339人瀏覽

勤奮可愛的學員，你好：

當題中說某一年收入開始穩定增長的時候，現金流量一定是在這一年的下一年進入穩定增長的，現金流量的數據變動具有滯后現象。

可以具體推導一下，假如企業2018年的銷售收入為100萬元，稅后經營凈利率為10%，并且不變，凈經營資產占收入比為20%保持不變，預計2019年、2020年收入增長率為10%，2021年開始進入可持續增長期，可持續增長率為8%。

	2018	2019（10%）	2020（10%）	2021（8%）	2022（8%）
稅后凈經營凈利潤	100×10%=10	10×1.1=11	11×1.1=12.1	12.1×1.08 =13.068	13.068×1.08 =14.11344
凈經營資產	100×20%=20	20×1.1=22	22×1.1=24.2	24.2×1.08 =26.136	26.136×1.08 =28.22688
凈經營資產增加	—	22-20=2	24.2-22=2.2	26.136-24.2=1.936	28.22688-26.136=2.09088
實體現金流量	—	11-2=9	12.1-2.2=9.9	13.068-1.936=11.132	14.11344-2.09088=12.02256

根據表格的計算過程來分析，2021年收入進入穩定增長狀態，但是此時實體現金流量并不是按照8%增長的，9.9×1.08=10.692（萬元），并不等于2021年實體現金流量11.132萬元。原因是2021年的凈經營資產增加不滿足8%的增長率，2022年凈經營資產的增加才滿足8%的增長率，因此2022年現金流才進入穩定增長的狀態，2022年實體現金流量=2021年的現金流量11.132×1.08=12.02256（萬元）。

給您一個愛的鼓勵，加油~

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