教材第九章股權現金流量如何計算？ 教材228頁股權現金流量公式是什么？ 凈利潤永續不變如何計算股權現金流量？
凈利潤/權益資本成本等于股權市值，這個知識點是哪里的？請老師給我在講一下謝謝您
問題來源：
某公司息稅前利潤為600萬元，且未來保持不變，公司適用的所得稅稅率為25%，公司目前總資本為2000萬元，其中80%由普通股資本構成，股票賬面價值為1600萬元，20%由債務資本構成，長期債務利息率等于債務稅前資本成本，債務賬面價值為400萬元，假設債務市場價值與其賬面價值基本一致，且不存在優先股，凈利潤全部用來發放股利。該公司認為目前的資本結構不夠合理，準備用發行債券購回股票的辦法予以調整。經咨詢調查，目前債務利息率和權益資本成本的情況見表1：
表1 債務利息率與權益資本成本
|
債務市場價值（萬元） |
債務利息率 |
股票的β系數 |
無風險利率 |
平均風險股票的必要報酬率 |
權益資本成本 |
|
400 |
8% |
1.2 |
6% |
16% |
A |
|
600 |
10% |
1.42 |
6% |
B |
20.2% |
|
800 |
12% |
1.6 |
C |
16% |
22% |
|
1000 |
14% |
D |
6% |
16% |
26% |
（1）填寫表1中用字母表示的空格。
根據資本資產定價模型：
A=6%+1.2×（16%-6%）=18%
20.2%=6%+1.42×（B-6%），得：B=16%
22%=C+1.6×（16%-C），得：C=6%
D=
=2
（2）填寫表2公司市場價值與加權平均資本成本（以市場價值為權重）中用字母表示的空格。
表2 公司市場價值與加權平均資本成本
|
債務市場價值（萬元） |
股票市場價值（萬元） |
市凈率 |
公司市場總價值（萬元） |
債務資本比重 |
權益資本比重 |
債務資本成本 |
權益資本成本 |
加權平均資本成本 |
|
400 |
E |
1.4792 |
F |
14.46% |
85.54% |
G |
H |
I |
|
600 |
2004.95 |
J |
2604.95 |
23.03% |
76.97% |
7.5% |
20.2% |
17.28% |
|
800 |
1718.18 |
1.4318 |
2518.18 |
31.77% |
68.23% |
9% |
22% |
17.87% |
|
1000 |
K |
1.3269 |
L |
M |
N |
O |
P |
Q |
表2 公司市場價值與加權平均資本成本
|
債務市場價值（萬元） |
股票市場價值（萬元） |
市凈率 |
公司市場總價值（萬元） |
債務資本比重 |
權益資本比重 |
債務資本成本 |
權益資本成本 |
加權平均資本成本 |
|
400 |
E=2366.67 |
1.4792 |
F=2766.67 |
14.46% |
85.54% |
G=6% |
H=18% |
I=16.26% |
|
600 |
2004.95 |
J=1.4321 |
2604.95 |
23.03% |
76.97% |
7.5% |
20.2% |
17.28% |
|
800 |
1718.18 |
1.4318 |
2518.18 |
31.77% |
68.23% |
9% |
22% |
17.87% |
|
1000 |
K=1326.92 |
1.3269 |
L=2326.92 |
M=42.98% |
N=57.02% |
O=10.5% |
P=26% |
Q=19.34% |
E=凈利潤/權益資本成本=（600-400×8%）×（1-25%）/18%=2366.67（萬元）
F=400+2366.67=2766.67（萬元）
G=8%×（1-25%）=6%
H=A=18%
I=6%×14.46%+18%×85.54%=16.26%
J=2004.95/（2000-600）=1.4321
K=（600-1000×14%）×（1-25%）/26%=1326.92（萬元）
L=1326.92+1000=2326.92（萬元）
M=1000/2326.92=42.98%
N=1326.92/2326.92=57.02%
O=14%×（1-25%）=10.5%
P=26%
Q=10.5%×42.98%+26%×57.02%=19.34%
（3）根據表2的計算結果，確定該公司最優資本結構。（★★★）
由于債務資本為400萬元時，公司價值最大即市凈率最高，同時加權平均資本成本最低，所以目前的結構為公司最優資本結構，不應調整。
楊老師
2019-07-17 21:19:44 1908人瀏覽
是在教材第九章的。參見教材228頁
這里是假定凈利潤是永續不變的，構成了永續年金，而且全部發放股利的，所以股權現金流量=凈利潤的，則股票的市場價值=凈利潤/權益資本成本
相關答疑
-
2023-12-02
-
2021-09-02
-
2021-04-06
-
2020-09-01
-
2020-05-25
您可能感興趣的CPA試題
- 單選題 長江公司2019年1月1日以銀行存款200萬元從乙公司的原股東處取得乙公司20%的股權，能夠對乙公司的生產經營決策產生重大影響，當日乙公司可辨認凈資產公允價值為1200萬元，賬面價值為1000萬元，差額為一批存貨形成，該批存貨的賬面成本為300萬元，未計提存貨跌價準備，公允價值為500萬元。2019年度乙公司實現凈利潤500萬元，宣告并分配現金股利200萬元，上述存貨對外銷售60%，其因投資性房地
- 單選題 甲公司于2019年1月10日購入乙公司30%的股份，能夠對其施加重大影響，購買價款為3300萬元，當日辦理完畢股權變更手續，并自取得投資之日起派人參與乙公司的生產經營決策。取得投資當日，乙公司可辨認凈資產公允價值為9000萬元，賬面價值為8000萬元。投資日，乙公司一批存貨的賬面價值為750萬元，公允價值為1250萬元，至2019年12月31日該批存貨的80%對外出售；另還有一項管理用固定資產，賬
- 單選題 2019年1月1日新華公司持有的西頤公司長期股權投資的賬面價值為2300萬元，該項投資為新華公司2018年取得西頤公司有表決權資本的40%，對西頤公司具有重大影響。取得投資時西頤公司可辨認凈資產中一項管理用無形資產的賬面價值為700萬元，公允價值為900萬元，剩余使用年限為5年，凈殘值為零，采用直線法攤銷。除該項無形資產之外，其他資產負債的公允價值與賬面價值相同。2019年7月1日，新華公司將其生
津公網安備12010202000755號