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套利方向如何確定？

老師，我自己能分析出是出售看漲期權，接著股票是購入，借款是借入，這兩個資金流的方向不理解，可以麻煩解釋下嘛

套期保值原理 2019-06-08 16:04:29

問題來源：

假設ABC公司的股票現在的市價為60元。有1股以該股票為標的資產的看漲期權，執行價格為62元，到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升33.33%，或者下降25%。無風險利率為每年4%，則利用復制原理確定期權價值時，要求確定下列指標：
（1）套期保值比率（保留四位小數）。

上行股價Su=股票現價S0×上行乘數u=60×1.3333=80（元）

下行股價Sd=股票現價S0×下行乘數d=60×0.75=45（元）

股價上行時期權到期日價值Cu=上行股價-執行價格=80-62=18（元）

股價下行時期權到期日價值Cd=0

套期保值比率H=期權價值變化/股價變化=（18-0）/（80-45）=0.5143

（2）期權價值。

借款數額=（到期日下行股價×套期保值比率-股價下行時期權到期日價值）/（1+r）=（45×0.5143-0）/（1+4%/2）=22.69（元）
購買股票支出=套期保值比率×股票現價=0.5143×60=30.86（元）
期權價值=30.86-22.69=8.17（元）

（3）若期權價格為9元，建立一個套利組合。

因為目前看漲期權價格為9元高于8.17元，所以存在套利空間。套利組合應為：出售1份看漲期權，借入22.69元，買入0.5143股股票，可套利0.83元。

（4）若期權價格為8元，建立一個套利組合。
由于目前看漲期權售價為8元低于8.17元，所以存在套利空間。套利組合應為：賣空0.5143股股票，買入無風險債券22.69元，買入1股看漲期權進行套利，可套利0.17元。
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樊老師

2019-06-08 17:19:22 214人瀏覽

勤奮可愛的學員，你好：

通俗的說，套利就是看期權價格和價值的差異，然后賺取差價。如果期權的價格比價值高，那么出售期權可以獲利，所以構造套利組合時要出售看漲期權，那么就應該買入相應的股票，以便到期對方執行看漲期權時交付股票，同時要借入款項以便購買股票。如果期權的價格比價值低，那么購買期權可以獲利，所以構造套利組合時要購買一份看漲期權，那么對應的就應該出售相應的股票，因為現在資金有剩余所以應該投資無風險債券。



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