平價發行債券三利率換算關系詳解
解題思路中平價發行債券，計息期票面利率、報價票面利率和有效票面利率三者換算關系是什么，能不能舉個例子說明一下
問題來源：
在復利計息、到期一次還本的條件下，債券票面利率與年有效到期收益率不一致的情況有（ ）。（★★）
正確答案：B,C,D
答案分析：
只要是平價發行的債券，無論其計息方式如何，其票面利率與報價到期收益率一致，但是題目提問的是年有效到期收益率，由于每半年計息一次，年有效到期收益率會高于報價到期收益率。
債券的票面利率，沒有特殊說明的情況下，指的是報價利率。
分期付息平價發行債券，“票面利率=到期收益率”是一直成立的，只是需要注意匹配問題。即，分期付息平價發行債券：計息期票面利率=計息期到期收益率，報價的票面利率=報價的到期收益率，有效的票面利率=有效的到期收益率。
只有是每年付息一次的平價債券，才有：報價的票面利率=報價的到期收益率=有效到期收益率；所以選項A不選。在每半年付息一次的平價債券中，年有效的到期收益率=（1+報價利率/年內付息次數）年內付息次數-1，高于報價利率，所以選項B正確。
債券溢價發行，發行價格高于面值，票面利率等于平價發行時的折現率，所以溢價發行到期收益率＜平價發行到期收益率即票面利率（折現率與現值系數是反方向變化關系，可以通過查看現值系數表進行驗證），所以選項C正確；
債券折價發行，發行價格小于面值，所以折價發行的到期收益率＞票面利率，選項D正確。
樊老師
2020-09-01 18:29:38 7931人瀏覽
報價票面利率就是直接給出的票面利率
計息期票面利率=報價票面利率/每年計息次數
有效票面利率=（1+計息期票面利率）每年計息次數-1
比如：票面利率為4%，一年計息兩次，則報價票面利率=4%，計息期票面利率=4%/2=2%，有效票面利率=（1+2%）2-1=4.04%。
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