（Rm-Rf）和β×（Rm-Rf）的區分
貝塔*（Rm-Rf） 市場風險溢價，Rm-Rf 市場平均風險溢價，老師我理解的對嗎 謝謝
問題來源：
C公司正在研究一項生產能力擴張計劃的可行性，需要對資本成本進行估計。估計資本成本的有關資料如下：
（1）公司現有長期負債：面值為1000元，票面年利率為12%，每半年付息一次的不可贖回債券；該債券還有5年到期，當前市價為1020元；假設發行長期債券時采用私募方式，不用考慮發行費用。
（2）公司現有優先股：面值為100元，年股息率為10%，每季付息一次的永久性優先股。其當前市價為116.79元/股。如果新發行優先股，需要承擔每股2元的發行費用。
（3）公司現有普通股：當前市價為50元/股，最近一次支付的股利為4.19元/股，預期股利的永續增長率為5%，該股票的貝塔系數為1.2。公司不準備發行新的普通股。
（4）資本市場：政府債券報酬率為7%；市場平均風險溢價估計為6%。
（5）適用的企業所得稅稅率為25%。
要求：
（1）計算債券的稅后資本成本；
假設債券的稅前資本成本為r，則有：1000×6%×（P/A，r半，10）+1000×（P/F，r半，10）=1020
60×（P/A，r半，10）+1000×（P/F，r半，10）=1020
設r半=5%，則有：60×（P/A，5%，10）+1000×（P/F，5%，10）=1077.20
設r半=6%，則有：60×（P/A，6%，10）+1000×（P/F，6%，10）=1000
（r半-5%）/（6%-5%）=（1020-1077.2）/（1000-1077.2）
r半=5.74%
債券的稅前資本成本r=（1+5.74%）2-1=11.81%
債券的稅后資本成本=11.81%×（1-25%）=8.86%
（2）計算優先股資本成本；
年股利=100×10%=10（元/股），季股利=10/4=2.5（元/股）
季優先股資本成本=2.5/（116.79-2）=2.18%
年優先股資本成本=（1+2.18%）4-1=9.01%
（3）計算普通股資本成本：用資本資產定價模型和股利增長模型兩種方法估計，以兩者的平均值作為普通股資本成本；
利用股利增長模型可得：
r普=
+5%=13.80%
利用資本資產定價模型可得：
r普=7%+1.2×6%=14.20%
平均普通股資本成本=（13.80%+14.20%）/2=14%
（4）假設目標資本結構是30%的長期債券、10%的優先股、60%的普通股，根據以上計算得出的長期債券資本成本、優先股資本成本和普通股資本成本估計公司的加權平均資本成本。（★★）
加權平均資本成本=8.86%×30%+9.01%×10%+14%×60%=11.96%。
樊老師
2020-10-07 15:18:02 3930人瀏覽
不是的，都是指（Rm-Rf）。
（Rm-Rf）的常見叫法包括：市場平均風險收益率、市場平均風險補償率、市場風險溢價。
β×（Rm-Rf）的常見叫法包括：某單項資產或資產組合的風險收益率、某單項資產或資產組合的風險補償率、某單項資產或資產組合的風險溢價。
您看您可以理解么？若您還有疑問，歡迎提問，我們繼續討論，加油~~~~~~~~~~~相關答疑
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