可持續增長下，本年可持續增長率為何等于本年實際增長率？

可持續增長下，為什么本年可持續增長率=本年實際增長率=上年可持續增長率？尤其不懂本年可持續增長率=上年可持續增長率

外部資本需求的測算管理用財務報表體系 2020-07-05 19:50:53

問題來源：

甲公司是一家制造業企業，為做好財務計劃，甲公司管理層擬采用財務報表進行分析，相關資料如下：
（1）甲公司2014年的主要財務報表數據：

（2）甲公司沒有優先股，股東權益變動均來自利潤留存，經營活動所需的貨幣資金是本年營業收入的2%，投資收益均來自長期股權投資。
（3）根據稅法相關規定，甲公司長期股權投資收益不繳納所得稅，其他損益的所得稅稅率為25%。
（4）甲公司使用固定股利支付率政策，股利支付率60%，經營性資產、經營性負債與營業收入保持穩定的百分比關系。
要求：

（1）編制甲公司2014年的管理用財務報表。（提示：按照各種損益的適用稅率計算應分擔的所得稅，結果填入下方表格中，不用列出計算過程）

（2）假設甲公司目前已達到穩定狀態，經營效率和財務政策保持不變，且不增發新股和回購股票，可以按照之前的利率水平在需求的時候取得借款，不變的營業凈利率可以涵蓋新增債務增加的利息，計算甲公司2015年的可持續增長率。

可持續增長率=2500/6000×（1-60%）/［1-2500/6000×（1-60%）］=20%

（3）假設甲公司2015年銷售增長率為25%，營業凈利率與2014年相同，在2014年年末金融資產都可動用的情況下，用銷售百分比法預測2015年的外部融資額。

2015年的外部融資額=8800×25%-20000×（1+25%）×2500/20000×（1-60%）-200=750（萬元）

（4）從經營效率和財務政策是否變化角度，回答上年可持續增長率、本年可持續增長率、本年實際增長率之間的聯系。（2015年卷Ⅰ）

如果某一年的經營效率和財務政策與上年相同，在不增發新股或回購股票的情況下，則本年實際增長率、上年的可持續增長率以及本年的可持續增長率三者相等；
如果某一年公式中的4個財務比率有一個或多個比率提高，在不增發新股或回購股票的情況下，則本年實際增長率就會超過上年的可持續增長率，本年的可持續增長率也會超過上年的可持續增長率；
如果某一年公式中的4個財務比率有一個或多個比率下降，在不增發新股或回購股票的情況下，則本年實際增長率就會低于上年的可持續增長率，本年的可持續增長率也會低于上年的可持續增長率。

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