（1）計算該公司上述3年的期末總資產周轉次數、營業凈利率、期末總資產權益乘數、利潤留存率、可持續增長率和權益凈利率，以及2020年和2021年的銷售增長率（計算時資產負債表數據用年末數，計算結果填入給定的表格內，不必列示財務比率的計算過程）；

（2）指出2020年可持續增長率與上年相比有什么變化，其原因是什么；

2020年可持續增長率17.65%與2019年可持續增長率20%相比，下降了2.35個百分點。其原因是經營效率下降（期末總資產周轉率由1次降低為0.8次；營業凈利率由20%降低為15%）；財務政策中，在利潤留存率保持50%不變的前提下，期末總資產權益乘數增加，即資產負債率提高。經營效率和財務政策的共同改變，導致可持續增長率降低。

（3）指出2020年公司是如何籌集增長所需資金的，財務政策與上年相比有什么變化；

主要通過留存收益增加105.88萬元和總負債增加658.87萬元籌集所需資金。財務政策方面：利潤留存率保持50%不變，期末總資產權益乘數提高近50%［（2.5-1.67）/1.67=49.70%］。

（4）假設2021年預計的經營效率是符合實際的，指出2021年的財務政策有無不當之處；

由于該公司以權益凈利率高低作為管理層業績評價的尺度，而權益凈利率=營業凈利率×總資產周轉次數×權益乘數，假設2021年預計的經營效率是符合實際的，即營業凈利率和總資產周轉次數是符合實際的，2021年計劃的權益乘數為2.5，即資產負債率為60%，沒有超過貸款銀行要求公司的資產負債率不得超過60%的限制，因此，該公司2021年的財務政策并無不當之處。

（5）指出公司2021年提高權益凈利率的途徑有哪些。

提高權益凈利率的途徑包括：提高總資產周轉次數、營業凈利率或提高資產負債率。但該公司目前的資產負債率已達到60%，限于貸款銀行要求公司的資產負債率不得超過60%的要求，因此該公司2021年提高權益凈利率的可行途徑有：提高營業凈利率和提高總資產周轉次數。

【提示】解答本題的關鍵：一是掌握可持續增長率的計算；二是熟悉杜邦分析體系的框架結構；三是掌握經營效率和財務政策具體包括哪些指標；四是注意貸款銀行要求公司的資產負債率不得超過60%的限制。