分離定理的含義是什么？

財(cái)務(wù)成本管理（2023）>基礎(chǔ)班-楊樹林>投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬（2）>51分55秒>講義段ID：7529178 分離定理講的什么

投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 2023-11-22 11:06:30

問(wèn)題來(lái)源：

多選題·2022年真題

　下列關(guān)于資本市場(chǎng)線的說(shuō)法中，正確的有（　?。?。

A.投資者個(gè)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度影響最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合

B.分離定理表明企業(yè)管理層在決策時(shí)不必考慮每位投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度

C.存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是資本市場(chǎng)線的假設(shè)條件之一

D.市場(chǎng)組合代表唯一最有效的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合

【答案】BCD

【解析】資本市場(chǎng)線中，個(gè)人的效用偏好與最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合相獨(dú)立（或稱相分離）。投資者個(gè)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度僅僅影響借入或貸出的資金量，而不影響最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，即在資本市場(chǎng)線上移動(dòng)。分離定理在理財(cái)方面非常重要，它表明企業(yè)管理層在決策時(shí)不必考慮每位投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)B正確；資本市場(chǎng)線假設(shè)存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，投資者可以在資本市場(chǎng)上以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率自由借貸，選項(xiàng)C正確；“市場(chǎng)組合”是所有證券以各自的總市場(chǎng)價(jià)值為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均組合，它代表唯一最有效的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，選項(xiàng)D正確。

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宮老師

2023-11-22 11:26:30 949人瀏覽

哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：

教材解釋：投資者個(gè)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度僅僅影響借入或貸出的資金量，而不影響最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合。其原因是當(dāng)存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并可按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率自由借貸時(shí)，市場(chǎng)組合優(yōu)于所有其他組合。對(duì)于不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者來(lái)說(shuō)，只要能以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率自由借貸，他們都會(huì)選擇市場(chǎng)組合M。這就是所謂的分離定理。它也可表述為最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的確定獨(dú)立于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。它取決于各種可能風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差。

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