不同投資者如何選擇資本市場線上的投資點？
老師，不同風險偏好的投資者的投資都是無風險資產和最佳風險資產組合的組合，那為什們還要借出或貸入去選擇在資本市場線上的位置呢？
問題來源：
【答案】ABC
【解析】按照分離定理，只要存在無風險資產并且能以無風險利率自由借貸時，原先的風險資產組合的有效集只剩下切點M為唯一最有效的組合，不同風險偏好的投資者都會選擇無風險資產和最佳風險資產組合的二次組合。選項A正確。企業(yè)管理層在決策時不必考慮每位投資者對風險的態(tài)度。因為每位投資者無論風險偏好如何，理性的投資者均會選擇市場組合。選項B正確。當存在無風險資產并可按無風險利率自由借貸時，市場組合優(yōu)于其他所有組合，市場組合是唯一最有效的風險資產組合，它是所有證券以各自的總市場價值為權數(shù)的加權平均組合，稱為“市場組合”。選項C正確。投資者個人對風險的態(tài)度僅僅影響其借入或貸出的資金量，而不影響最佳風險資產組合（即M點的確定）。選項D錯誤。
宮老師
2025-04-25 22:02:46 252人瀏覽
您的問題非常好！關鍵在于：雖然大家都用同樣的風險資產組合（市場組合M），但每個人的風險偏好決定了如何分配資金在無風險資產和M之間。
風險厭惡者會“貸出”（即部分投資無風險資產，降低風險），在CML上位于M點左側；風險偏好者會“借入”（借錢加倉M，提高收益和風險），位于M點右側。
核心邏輯：M點的組合是固定的（最優(yōu)風險資產配比），但您通過借貸調整的是對M的總投資比例，從而沿著CML移動到適合自己風險承受能力的位置。這也是分離定理的核心——投資決策（選M）和融資決策（借貸）是分開的。
簡單說：所有人選同一鍋“風險菜”（M），但您加多少“水”（無風險資產）決定了濃淡（風險）。
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