分類(lèi)

表現(xiàn)

含義

具體表現(xiàn)

違背忠實(shí)義務(wù)

占用公司資源

直接占用資源

指終極股東直接從公司將利益輸送給自己

①直接借款、利用控制的上市子公司借款、代墊費(fèi)用、代償債務(wù)、代發(fā)工資、利用上市子公司為終極股東違規(guī)擔(dān)保、虛假出資。預(yù)付賬款也是終極股東及其他關(guān)聯(lián)方占用公司資金的途徑之一

【案例】上市公司新大洲，2018年度向其實(shí)際控制人控制的企業(yè)共預(yù)付采購(gòu)款7.5億元，因部分預(yù)付賬款不具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，形成期末非經(jīng)營(yíng)性資金占用4.79億元

②終極股東占用上市子公司商標(biāo)、品牌、專(zhuān)利等無(wú)形資產(chǎn)以及搶占上市子公司的商業(yè)機(jī)會(huì)等行為也屬于直接的利益輸送

【案例】張?jiān)＜瘓F(tuán)于2009年注冊(cè)了愛(ài)斐堡、黃金冰谷等商標(biāo)，上述商標(biāo)由上市子公司張?jiān)?span>A在生產(chǎn)過(guò)程中創(chuàng)立，完全有條件由上市公司進(jìn)行注冊(cè)，但仍由控股股東張?jiān)＜瘓F(tuán)注冊(cè)后特許給張?jiān)?span>A使用，并由張?jiān)＜瘓F(tuán)收取銷(xiāo)售收入2%的商標(biāo)使用費(fèi)，此舉侵害了上市公司中小股東利益

關(guān)聯(lián)性交易

分為商品服務(wù)交易、資產(chǎn)租用和交易、費(fèi)用分?jǐn)?/span>

①商品服務(wù)交易。終極股東經(jīng)常以高于市場(chǎng)價(jià)格向上市子公司銷(xiāo)售商品和提供服務(wù)，并以低于市場(chǎng)價(jià)格向上市子公司購(gòu)買(mǎi)商品和服務(wù)，利用價(jià)格的“低進(jìn)高出”來(lái)轉(zhuǎn)移利潤(rùn)、進(jìn)行利益輸送

②資產(chǎn)租用和交易。資產(chǎn)租用和交易與商品服務(wù)交易很相似，僅僅是標(biāo)的物不同。租用和交易的資產(chǎn)有房屋、土地使用權(quán)、機(jī)器設(shè)備、商標(biāo)和專(zhuān)利等無(wú)形資產(chǎn)

③費(fèi)用分?jǐn)?/span>。控股的終極股東常常利用費(fèi)用分?jǐn)倧纳鲜凶庸精@取利益，進(jìn)行“隧道挖掘”。另外，終極股東自己或者派人到上市子公司擔(dān)任董事、監(jiān)事和高管等職位后，將相關(guān)的高額薪酬、獎(jiǎng)金、在職消費(fèi)等費(fèi)用分?jǐn)偟缴鲜凶庸荆@樣終極股東就變相地從上市子公司進(jìn)行了利益輸送

【案例】Z上市子公司人力資源部繳納的勞動(dòng)保險(xiǎn)中包括控股股東及其關(guān)聯(lián)公司人員的保險(xiǎn)

掠奪性財(cái)務(wù)活動(dòng)

分為掠奪性融資、內(nèi)幕交易、掠奪性資本運(yùn)作和超額股利等

①掠奪性融資。一些上市公司控股股東通過(guò)財(cái)務(wù)作假騙取融資資格、虛假包裝以及過(guò)度融資的行為，損害外部中小投資者利益。另外，利用上市子公司向終極股東低價(jià)定向增發(fā)股票也屬于掠奪性融資行為

②內(nèi)幕交易。終極股東經(jīng)常利用信息優(yōu)勢(shì)，利用所知悉、尚未公開(kāi)的可能影響證券市場(chǎng)價(jià)格的重大信息來(lái)進(jìn)行內(nèi)幕交易，謀取不當(dāng)利益

【案例】甲公司的終極股東利用未公開(kāi)的利好內(nèi)幕信息提前低價(jià)購(gòu)入上市公司股票，然后再高價(jià)出售并從中獲利

③掠奪性資本運(yùn)作。經(jīng)常由上市子公司高價(jià)收購(gòu)終極股東持有的其他公司股權(quán)，造成上市子公司的利益流向了終極股東

【案例】在近日終止的上市公司通策醫(yī)療50.5億元收購(gòu)海駿科技一案中，收購(gòu)標(biāo)的預(yù)估增值率高達(dá)427.19%。標(biāo)的資產(chǎn)與通策醫(yī)療受同一實(shí)際控制人控制，換言之，實(shí)際控制人計(jì)劃以高價(jià)把自己的資產(chǎn)轉(zhuǎn)入上市公司

④超額股利。以終極股東需求為導(dǎo)向的股利政策操縱也是一種“隧道挖掘”行為。實(shí)踐中也有另外一種情況，上市公司多年不進(jìn)行現(xiàn)金股利分配，使得中小股東無(wú)法獲得剩余利潤(rùn)，與此相對(duì)應(yīng)的是存在大股東高溢價(jià)轉(zhuǎn)讓控股權(quán)獲利的事實(shí)。大股東將屬于中小股東的剩余利潤(rùn)強(qiáng)制性留存于公司，最終成為大股東轉(zhuǎn)讓控股權(quán)時(shí)議價(jià)的籌碼，這無(wú)疑損害了中小股東的權(quán)益