經(jīng)營長期資產(chǎn)總值增加如何計算

如題

現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型加權(quán)平均資本成本的計算方法 2020-06-27 10:47:34

問題來源：

某公司是一家上市公司，其未來連續(xù)5年預(yù)計的利潤表和簡化資產(chǎn)負(fù)債表如下。

該公司目前的凈投資資本負(fù)債率為40%，β值為2，金融負(fù)債平均稅后成本為7%，公司適用的所得稅稅率為25%，市場風(fēng)險溢價為5%，無風(fēng)險利率為2%。假設(shè)該公司未來能夠保持目前的資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險程度不變，繼續(xù)能夠按照目前的負(fù)債成本籌資。
假設(shè)該公司在5年后實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量均能夠保持4%的固定增長率增長。（計算結(jié)果保留四位小數(shù)）
要求：

（1）編制未來連續(xù)5年實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量計算表。

（2）計算股權(quán)資本成本和加權(quán)平均資本成本。

股權(quán)資本成本r_s=2%+2×5%=12%

加權(quán)平均資本成本r_w=12%×60%+7%×40%=10%

（3）分別根據(jù)實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量計算該公司的實(shí)體價值和股權(quán)價值。

①根據(jù)實(shí)體現(xiàn)金流量計算該公司實(shí)體價值：

實(shí)體價值=+=245×（P/F，10%，1）+278.75×（P/F，10%，2）+248.5×（P/F，10%，3）+261.75×（P/F，10%，4）+217.5×（P/F，10%，5）+×（P/F，10%，5）=245×0.9091+278.75×0.8264+248.5×0.7513+261.75×0.6830+217.5×0.6209+3770×0.6209=3294.4006（萬元）

②根據(jù)股權(quán)現(xiàn)金流量計算該公司股權(quán)價值：

股權(quán)價值=+=264×（P/F，12%，1）+294.75×（P/F，12%，2）+285.5625×（P/F，12%，3）+245.8125×（P/F，12%，4）+243.75×（P/F，12%，5）+×（P/F，12%，5）=264×0.8929+294.75×0.7972+285.5625×0.7118+245.8125×0.6355+243.75×0.5674+3168.75×0.5674=2766.4300（萬元）。