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四個(gè)選項(xiàng)的具體理解

老師逐項(xiàng)解釋下吧，懵了都

資本結(jié)構(gòu)的MM理論 2024-05-28 11:19:31

問(wèn)題來(lái)源：

[多]甲公司以市值計(jì)算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當(dāng)前的債務(wù)稅前資本成本為6%，股權(quán)資本成本為12%。公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務(wù)，使公司的債務(wù)與股權(quán)比率降為1。假設(shè)不考慮所得稅，企業(yè)的稅前債務(wù)資本成本保持不變，并且滿(mǎn)足MM理論的全部假設(shè)條件，則下列說(shuō)法正確的有（　　）。

A、交易前無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本為8%

B、交易后有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本為10%

C、交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%

D、交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%

正確答案：A,B,C,D

答案分析：假設(shè)不考慮所得稅，交易前無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本=交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=6%×2/3+12%×1/3=8%，選項(xiàng)A、D正確；交易后有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本=8%+1×（8%-6%）=10%，選項(xiàng)B正確；依據(jù)無(wú)稅MM理論的命題Ⅰ——在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，加權(quán)平均資本成本與資本結(jié)構(gòu)（籌資決策、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)）無(wú)關(guān)，可知交易后有負(fù)債企業(yè)和交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本都將不變，保持為8%，即交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=6%×1/2+10%×1/2=8%，選項(xiàng)C正確。

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宮老師

2024-05-28 11:56:04 327人瀏覽

哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：

核心點(diǎn)是：無(wú)稅MM理論下，無(wú)論企業(yè)是否存在負(fù)債，加權(quán)平均資本成本不變。

交易前，加權(quán)平均資本成本=負(fù)債比重*債務(wù)資本成本+權(quán)益比重*股權(quán)資本成本=2/3*6%+1/3*12%=8%，D正確。

無(wú)稅MM理論的觀點(diǎn)就是不管有沒(méi)有負(fù)債，大家的加權(quán)平均資本是一樣的，如果沒(méi)有負(fù)債，純粹就是股權(quán)資本成本，那無(wú)負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%。A正確。

不管有沒(méi)有負(fù)債，大家的加權(quán)平均資本是一樣的，資本結(jié)構(gòu)是不影響加權(quán)平均資本成本的，所以交易后的加權(quán)平均資本成本也是8%，C正確。

B可以倒算，8%=50%*6%+50%*X，解得X=10%。B正確。

每個(gè)努力學(xué)習(xí)的小天使都會(huì)有收獲的，加油！

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