為什么不調非經常項目呢？

披露的經濟增加值和簡化的經濟增加值有什么不同？是不是有個調一個不調？

簡化的經濟增加值權益凈利率的驅動因素分解 2019-10-10 19:20:25

問題來源：

DBX公司是一家上市的電力投資公司，該公司為了進行分析編制的管理用報表的有關資料如下：
（1）DBX公司的管理用資產負債表與管理用利潤表：

管理用資產負債表

編制單位：DBX公司　　　　　　2018年12月31日　　　　　　　　　　單位：萬元

凈經營資產	年末余額	年初余額	凈負債及股東權益	年末余額	年初余額
經營性流動資產合計	3123	2691	金融負債合計	3555	2592
經營性流動負債合計	900	670.5	金融資產合計	27	256.5
經營營運資本	2223	2020.5	凈負債	3528	2335.5
經營性長期資產合計	5850	4612.5
經營性長期負債合計	225	337.5
凈經營性長期資產	5625	4275	股東權益合計	4320	3960
凈經營資產合計	7848	6295.5	凈負債及股東權益合計	7848	6295.5

管理用利潤表

編制單位：DBX公司　　　　　　　　　2018年度　　　　　　　　　　　　單位：萬元

項目	本年金額	上年金額
經營損益：
一、營業收入	13500	12825
減：營業成本	11898	11263.5
二、毛利	1602	1561.5
減：稅金及附加	126	126
銷售費用	99	90
管理費用	207	180
其中：研究與開發費用	102	88
三、稅前營業利潤	1170	1165.5
加：營業外收入	198	324
減：營業外支出	0	0
四、稅前經營利潤	1368	1489.5
減：經營利潤所得稅	437.76	475.37
五、稅后經營凈利潤	930.24	1014.13
金融損益：
六、利息費用	468	432
減：利息費用抵稅	149.76	137.87
七、稅后利息費用	318.24	294.13
八、凈利潤合計	612	720

（2）2018年的折舊與攤銷為459萬元。
（3）DBX公司適用的企業所得稅稅率為25%。
（4）營業外收入均為非經常性損益，2018年確認為無形資產的研究與開發支出為450萬元。
（5）本年無息流動負債為954萬元，上年無息流動負債為742.5萬元；本年負債為4680萬元，上年負債為3600萬元；本年在建工程為81萬元，上年在建工程為157.5萬元。
（6）財務報表中“財務費用”項下的利息支出為495萬元。
要求：

（1）計算該公司2018年的營業現金毛流量、營業現金凈流量、資本支出和實體現金流量。

營業現金毛流量=稅后經營凈利潤+折舊與攤銷=930.24+459=1389.24（萬元）
營業現金凈流量=營業現金毛流量-經營營運資本增加=1389.24-（2223-2020.5）=1186.74（萬元）
資本支出=凈經營長期資產增加+折舊與攤銷=（5625-4275）+459=1809（萬元）
實體現金流量=1186.74-1809=-622.26（萬元）

（2）計算DBX公司的有關財務比率，并填入下表（保留5位小數，取資產負債表期末數）：

財務比率

主要財務比率	2018年	2017年
凈經營資產凈利率
稅后利息率
經營差異率
凈財務杠桿
杠桿貢獻率
權益凈利率

財務比率

主要財務比率	2018年	2017年
凈經營資產凈利率	11.853%	16.109%
稅后利息率	9.020%	12.594%
經營差異率	2.833%	3.515%
凈財務杠桿	0.81667	0.58977
杠桿貢獻率	2.314%	2.073%
權益凈利率	14.167%	18.182%

（3）對2018年權益凈利率較上年的差異進行因素分解，依次計算凈經營資產凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿的變動對2018年權益凈利率變動的影響。

權益凈利率=凈經營資產凈利率+（凈經營資產凈利率-稅后利息率）×凈財務杠桿
2017年權益凈利率：16.109%+（16.109%-12.594%）×0.58977=18.182%①
第一次替代：11.853%+（11.853%-12.594%）×0.58977=11.416%②
第二次替代：11.853%+（11.853%-9.020%）×0.58977=13.524%③
第三次替代：11.853%+（11.853%-9.020%）×0.81667=14.167%④
凈經營資產凈利率的影響：②-①=11.416%-18.182%=-6.766%
稅后利息率的影響：③-②=13.524%-11.416%=2.108%
凈財務杠桿的影響：④-③=14.167%-13.524%=0.643%

（4）已知凈負債成本（稅后）為10%，股權資本成本為12%，請計算2018年的披露經濟增加值（投資資本取平均數）。

平均資本占用=（7848+6295.5）/2=7071.75（萬元）
平均凈負債=（3528+2335.5）/2=2931.75（萬元）
平均股東權益=（4320+3960）/2=4140（萬元）
加權平均資本成本=（2931.75/7071.75）×10%+（4140/7071.75）×12%=11.17%
披露經濟增加值=930.24+102×（1-25%）-[7071.75+102×（1-25%）]×11.17%=208.28（萬元）

（5）若DBX公司為一家大型央企，要求以基準資本成本率按《暫行辦法》的規定確定其2018年的簡化的經濟增加值。

研究與開發費用調整項=研究與開發費用+當期確認為無形資產的研究與開發支出=102+450=552（元）
稅后凈營業利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發費用調整項-非經常性損益調整項×50%）×（1-25%）=612+（495+552-198×50%）×（1-25%）=1323（萬元）
調整后資本=平均所有者權益+平均負債合計-平均無息流動負債-平均在建工程=（4320+3960）/2+（4680+3600）/2-（954+742.5）/2-（81+157.5）/2=7312.5（萬元）
簡化的經濟增加值=稅后凈營業利潤-調整后資本×平均資本成本率=1323-7312.5×5.5%=920.81（萬元）。

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