平均資本成本率5.5%是怎么計算出來的?

平均資本成本率5.5%是怎么計算出來的

經濟增加值的概念簡化的經濟增加值 2019-10-09 14:45:14

問題來源：

A公司的財務報表資料如下：
（1）

（3）A公司2017年年末的凈經營資產為1555萬元，凈金融負債為555萬元。
（4）計算財務比率時假設：“經營現金”占營業收入的比為1%；“其他應收款”中的應收利息年初金額為10萬元，年末金額為5萬元，應收股利年初、年末金額均為0；“應收票據及應收賬款”等短期應收項目不收取利息；“其他應付款”中應付利息年初金額為20萬元，年末金額為25萬元，應付股利年初、年末金額均為0；“應付票據及應付賬款”等短期應付項目不支付利息；“長期應付款”不支付利息；財務費用全部為利息費用，沒有金融性的投資收益。遞延所得稅資產屬于經營活動形成。（假設營業外收入全部為非經常性損益）
（5）目前資本市場上等風險投資的權益成本為12%，稅后凈負債成本為7%。
（6）A公司適用的所得稅稅率為25%。
要求：

（1）計算2018年年末的凈經營資產、凈金融負債和2018年的稅后經營凈利潤。

①凈經營資產=經營資產-經營負債
2018年凈經營資產=（2575-75）-（1575-1100）=2500-475=2025（萬元）

②凈金融負債=金融負債-金融資產
2018年凈金融負債=1100-75=1025（萬元）
③2018年平均所得稅稅率=85.7/285.7=30%
2018年稅后經營凈利潤=凈利潤+稅后利息費用=200+（129.3-15）×（1-30%）=280.01（萬元）

（2）計算A公司2018年的披露的經濟增加值。計算時需要調整的事項如下：為擴大市場份額，A公司2018年末發生研發支出150萬元，全部計入當期損益，計算披露的經濟增加值時要求將該研發費用資本化（提示：調整時按照復式記賬原理，同時調整稅后凈營業利潤和凈經營資產）。

年初凈經營資產=1555萬元
平均凈投資資本=（2025+1555）/2=1790（萬元）
年初凈負債=555萬元
平均凈負債=（1025+555）/2=790（萬元）
平均股東權益=（1000+1000）/2=1000（萬元）
加權平均資本成本=（790/1790）×7%+（1000/1790）×12%=9.79%
披露的經濟增加值=280.01+150×（1-25%）-[1790+150×（1-25%）]×9.79%=206.26（萬元）

（3）若該公司為央企，“管理費用”項目下的“研究與開發費”和當期確認為無形資產的研究開發支出為15萬元，按照《暫行辦法》規定計算其簡化的經濟增加值。

稅后凈營業利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發費用調整項-非經常性損益調整項×50%）×（1-25%）
=200+（129.3+15-81.15×50%）×（1-25%）=277.79（萬元）
調整后資本=平均所有者權益+平均負債合計-平均無息流動負債-平均在建工程
=1000+（1575+1155）/2-[（475-25-150）+（540-45-70）]/2-（50+40）/2
=1957.5（萬元）
簡化的經濟增加值=稅后凈營業利潤-調整后資本×平均資本成本率=277.79-1957.5×5.5%=170.13（萬元）。

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