【計算題】（2019年）甲公司是一家高科技上市公司，流通在外普通股加權平均股數2000萬股，2018年凈利潤5000萬元。為回饋投資者，甲公司董事會正在討論相關分配方案。資料如下：

方案一：每10股發放現金股利6元。

方案二：每10股發放股票股利10股。

預計股權登記日：2019年10月20日；

除權(除息)日：2019年10月21日；

現金紅利到賬日：2019年10月21日；

新增無限售條件流通股份上市日：2019年10月22日。

假設甲公司股票2019年10月20日收盤價30元。

要求：

（1）如果采用方案一，計算甲公司每股收益、每股股利。如果通過股票回購等額現金支付給股東，回購價格每股50元。設計股票回購方案，并簡述現金股利與股票回購的異同。

（2）如果采用方案二，計算發放股票股利后甲公司每股收益、每股除權參考價。如果通過股票分割達到同樣的每股收益稀釋效果，設計股票分割方案，并簡述股票股利與股票分割的異同。

【答案】(1)每股收益=5000/2000=2.5(元)

每股股利=6/10=0.6(元)

股利總額=0.6×2000=1200(萬元)

股票回購股數=1200/50=24(萬股)

股票回購方案:按照回購價格每股50元回購24萬股股票。

相同點:股東都會得到現金收入1200萬元,公司所有者權益都會減少1200萬元。不同點:股票回購卻有著與發放現金股利不同的意義。

①對股東而言,股票回購后股東得到的資本利得需要繳納資本利得稅,發放現金股利后股東則需繳納股利收益稅。

②對公司而言,股票回購有利于增加公司價值:

第一，公司進行股票回購的目的之一是向市場傳遞了股價被低估的信號。

第二，當公司可支配的現金流明顯超過投資項目所需的現金流時，可以用自由現金流進行股票回購，有助于提高每股收益。

第三，避免股利波動帶來的負面影響。

第四，發揮財務杠桿的作用。

第五，通過股票回購，可以減少外部流通股的數量，提高股票價格,在一定程度上降低公司被收購的風險。

第六，調節所有權結構。

(2)每股收益=5000/(2000+2000/10×10)=1.25(元)

每股除權參考價=30/(1+1)=15(元)

股票分割方案:按1股換成2股的比例進行股票分割。

相同點:普通股股數增加;每股收益和每股市價下降;資本結構不變。

不同點:股票分割會降低每股面值,股票股利不會降低毎股面值;股票分割不會導致股東權益內部結構變化,股票股利會導致股東權益內部結構變化;股票分割不屬于股利支付方式,股票股利屬于股利支付方式。