剛過付息日為何還用10期計算利息？

題目第2項表示剛過付息日，當前市價1120，為何在計算時還要按照10期來使用相關系數？不應該用9期嗎？

不考慮發行費用的普通股資本成本的估計投資項目折現率的估計 2022-07-20 17:45:04

問題來源：

甲公司主營電池生產業務，現已研發出一種新型鋰電池產品，準備投向市場。為了評價該鋰電池項目，需要對其資本成本進行估計。有關資料如下：
（1）該鋰電池項目擬按照資本結構（負債/權益）30/70進行籌資，稅前債務資本成本預計為9%。
（2）目前市場上有一種還有10年到期的已上市政府債券。該債券面值為1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期一次歸還本金，當前市價為1120元，剛過付息日。
（3）鋰電池行業的代表企業是乙、丙公司，乙公司的資本結構（負債/權益）為40/60，股東權益的β系數為1.5；丙公司的資本結構（負債/權益）為50/50，股東權益的β系數為1.54。權益市場風險溢價為7%。
（4）甲、乙、丙3個公司適用的企業所得稅稅率均為25%。
要求：

（1）計算無風險利率。

無風險利率應當選擇上市交易的10年期長期政府債券的到期收益率作為代替。
設10年期長期政府債券的到期收益率為i，則有：
NPV=1000×6%×（P/A，i，10）+1000×（P/F，i，10）-1120
當i=4%時，NPV=60×8.1109+1000×0.6756-1120=42.25（元）
當i=5%時，NPV=60×7.7217+1000×0.6139-1120=-42.80（元）
根據內插法：（i-4%）/（5%-4%）=（0-42.25）/（-42.80-42.25）
求得：到期收益率i=4.5%

（2）使用可比公司法計算鋰電池行業代表企業的平均β資產、該鋰電池項目的β權益與權益資本成本。

乙公司卸載財務杠桿的β資產=1.5/［1+40/60×（1-25%）］=1
丙公司卸載財務杠桿的β資產=1.54/［1+50/50×（1-25%）］=0.88
鋰電池行業代表企業的平均β資產=（1+0.88）/2=0.94
該鋰電池項目的β權益=0.94×［1+30/70×（1-25%）］=1.24
該鋰電池項目的權益資本成本=4.5%+1.24×7%=13.18%

（3）計算該鋰電池項目的加權平均資本成本。

該鋰電池項目的加權平均資本成本=9%×（1-25%）×30%+13.18%×70%=11.25%。

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