可持續增長率下實收資本為什么沒有增加？

第二問外部融資額為什么沒有實收資本增加1600乘以0.05，即增加80呢，可持續增長下不是應該同比例增加嗎？

外部資本需求的測算可持續增長率的測算 2020-09-19 14:57:00

問題來源：

A公司2019年財務報表主要數據如下表所示：

假設A公司資產均為經營性資產，流動負債為自發性無息負債，長期負債為有息負債，不變的營業凈利率可以涵蓋新增債務增加的利息。

A公司2020年的增長策略有兩種選擇：
（1）高速增長：銷售增長率為20%。為了籌集高速增長所需的資金，公司擬提高財務杠桿。在保持2019年的營業凈利率、資產周轉率和利潤留存率不變的情況下，將權益乘數（總資產/所有者權益）提高到2。
（2）可持續增長：維持目前的經營效率和財務政策（包括不增發新股或回購股票）。
要求：

（1）假設A公司2020年選擇高速增長策略，請預計2020年財務報表的主要數據（具體項目同上表），并計算確定2020年所需的外部籌資額及其構成。

因為權益乘數提高到2，所以所有者權益合計=2611.2（萬元）

負債合計=2611.2萬元

長期負債=2611.2-1440=1171.2（萬元）

實收資本=2611.2-886.4=1724.8（萬元）

需從外部籌資=3200×20%×-3200×20%×-3200×（1+20%）××=496（萬元）

其中：從外部增加的長期負債=1171.2-800=371.2（萬元）

從外部增加的股本=1724.8-1600=124.8（萬元）

（2）假設A公司2020年選擇可持續增長策略，請計算確定2020年所需的外部籌資額及其構成。

方法1：2020年可持續增長率=2019年可持續增長率==5%

2020年可持續增長下增加的負債=2000×5%=100（萬元）

其中：2020年可持續增長下增加的經營負債=1200×5%=60（萬元）

2020年可持續增長下增加的外部金融負債=100-60=40（萬元）

外部融資額為40萬元，均為外部長期負債。

方法2：外部融資額=（4352-1200）×5%-3200×（1+5%）×160/3200×112/160=40（萬元）。

【提示】負債總額包括經營負債、金融負債，在題中沒有明確說明的情況下，默認為經營資產、經營負債與營業收入同比例變動，本題中流動負債為自發性無息負債，即為經營負債，因此流動負債與營業收入同比例變動，但金融負債沒有這個關系，因此長期負債并不能根據銷售增長率計算。實收資本=所有者權益總額-期末未分配利潤，與營業收入并沒有同比例變動關系，而期末未分配利潤=期初未分配利潤+利潤留存。

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