長期股權投資為何不在銷售百分比法計算中考慮？

長投到底是金融資產還是經營資產本題怎么不考慮長投

銷售百分比法內含增長率的測算 2019-09-10 15:02:07

問題來源：

某企業2018年年末的資產負債表（簡表）如下。

資產負債表

單位：萬元

資產	期末數	負債和所有者權益	期末數
經營流動資產	240	短期借款	46
長期股權投資	3	應付票據及應付賬款	43
固定資產	65	應交稅費	7
無形資產及其他資產	12	流動負債合計	96
		長期負債合計	32
		股本	90
		資本公積	35
		留存收益	67
		股東權益合計	192
資產總計	320	負債和股東權益總計	320

根據歷史資料考察，營業收入與經營流動資產、固定資產、應付票據及應付賬款和應交稅費項目成正比，企業2018年度營業收入4000萬元，實現凈利潤100萬元，支付股利60萬元。

要求：

（1）預計2019年度營業收入5000萬元，營業凈利率增長10%，股利支付率與2018年度相同，采用銷售百分比法預測外部融資額。

本題的主要考查點是資金需求量預測的銷售百分比法、內含增長率與可持續增長率的計算。
（1）①經營資產銷售百分比=（240+65）/4000×100%=7.625%
經營負債銷售百分比=（43+7）/4000×100%=1.25%
②預計留存收益增加額：
預計營業凈利率=100÷4000×（1+10%）×100%=2.75%
預計的利潤留存率=1-60÷100×100%=40%
預計留存收益增加額=5000×2.75%×40%=55（萬元）
③計算外部融資需求：
外部融資額=7.625%×（5000-4000）-1.25%×（5000-4000）-55=8.75（萬元）
【提示】經營資產銷售百分比中的經營資產是只考慮與營業收入同比例變動的經營資產。本題的條件是營業收入與經營流動資產、固定資產、應付票據、應付賬款和應交稅費項目成正比，沒有包括長期股權投資，所以長期股權投資雖然也屬于經營資產，但是計算經營資產銷售百分比時是不考慮的。

（2）根據（1）計算外部融資銷售增長比。

外部融資銷售增長比=8.75÷（5000-4000）×100%=0.875%
或：（7.625%-1.25%）-2.75%×（125%÷25%）×40%=0.875%

（3）預計2019年度營業凈利率增長10%，股利支付率與2018年度相同，預測企業2019年的內含增長率。

設新增營業收入為X，則：0=（7.625%-1.25%）×X-（4000+X）×2.75%×40%

求得：X=834（萬元），內含增長率為834÷4000×100%=20.85%

或：設內含增長率為g，則有：7.625%-1.25%-×2.75%×40%=0，解得：g=20.85%。