第20章稅后凈營業利潤與第2章稅后經營凈利潤

二十章計算公式是稅后凈營業利潤，答案是用稅后經營凈利潤來算的，這倆有啥區別嗎？

財務報表分析的方法經濟增加值的概念 2021-08-07 17:07:43

問題來源：

管理用報表分析體系與企業業績評價的綜合
DBX公司是一家中央電力企業，該公司有關資料如下：
（1）DBX公司的管理用資產負債表與管理用利潤表如下：

（2）2020年的折舊與攤銷為1606萬元。
（3）DBX公司適用的企業所得稅稅率為25%。
（4）2020年確認為無形資產的開發支出為450萬元。
（5）假設公司的金融負債均為帶息負債；本年在建工程為81萬元，上年在建工程為157.5萬元。
（6）財務報表中“財務費用”項下的利息支出為495萬元，資本化利息支出為175萬元。
要求：

（1）計算該公司2020年的營業現金毛流量、營業現金凈流量、資本支出和實體現金流量；

營業現金毛流量=稅后經營凈利潤+折舊與攤銷=3255.84+1606=4861.84（萬元）
營業現金凈流量=營業現金毛流量-經營營運資本增加=4861.84-（9166-10735）=6430.84（萬元）
資本支出=凈經營性長期資產增加+折舊與攤銷=（19688-14962）+1606=6332（萬元）
實體現金流量=6430.84-6332=98.84（萬元）

（2）計算DBX公司的有關財務比率，并填入下表（“凈財務杠桿”保留5位小數，其余指標保留百分號前3位小數，取資產負債表期末數）；

主要財務比率	2020年	2019年
凈經營資產凈利率	11.284%	13.795%
稅后利息率	2.579%	3.599%
經營差異率	8.705%	10.196%
凈財務杠桿	0.74724	0.46547
杠桿貢獻率	6.505%	4.746%
權益凈利率	17.789%	18.541%

（3）對2020年權益凈利率較上年的差異進行因素分解，依次計算凈經營資產凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿的變動對2020年權益凈利率變動的影響；

權益凈利率=凈經營資產凈利率+（凈經營資產凈利率-稅后利息率）×凈財務杠桿
2019年權益凈利率：13.795%+（13.795%-3.599%）×0.46547=18.541%①
第一次替代：11.284%+（11.284%-3.599%）×0.46547=14.861%②
第二次替代：11.284%+（11.284%-2.579%）×0.46547=15.336%③
第三次替代：11.284%+（11.284%-2.579%）×0.74724=17.789%④
凈經營資產凈利率變動的影響：②-①=14.861%-18.541%=-3.68%
稅后利息率變動的影響：③-②=15.336%-14.861%=0.475%
凈財務杠桿變動的影響：④-③=17.789%-15.336%=2.453%

（4）已知凈負債成本（稅后）為10%，股權資本成本為12%，請計算2020年的披露經濟增加值（投資資本取平均數，計算結果出現小數的，均保留小數點后兩位小數，百分比指標保留百分號前兩位小數，下同）；

平均凈投資資本=（28854+25697）/2=27275.5（萬元）
平均凈負債=（12340+8162）/2=10251（萬元）
平均所有者權益=（16514+17535）/2=17024.5（萬元）
加權平均資本成本=（10251/27275.5）×10%+（17024.5/27275.5）×12%=11.25%
披露經濟增加值=3255.84+102×（1-25%）-［27275.5+102×（1-25%）］×11.25%=255.24（萬元）

（5）根據國資委關于經濟增加值計算的相關規定，確定其2020年的簡化的經濟增加值。

研究開發費用調整項=研發費用+當期確認為無形資產的開發支出=102+450=552（萬元）
稅后凈營業利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發費用調整項）×（1-25%）=2937.6+（495+552）×（1-25%）=3722.85（萬元）
平均所有者權益=（16514+17535）/2=17024.5（萬元）
平均帶息負債=（13041+10000）/2=11520.5（萬元）
調整后資本=平均所有者權益+平均帶息負債-平均在建工程=17024.5+11520.5-（81+157.5）/2=28425.75（萬元）
債權（稅前）資本成本=（495+175）/11520.5=5.82%
DBX公司作為電力企業，其主業處于關系國家安全、國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域，且電力行業資產通用性較差。
股權資本成本率=5.5%-0.5%=5%
平均資本成本率=5.82%×（1-25%）×11520.5/（17024.5+11520.5）+5%×17024.5/（17024.5+11520.5）=4.74%
年末資產負債率=（13041+3150+788）/（13041+3150+788+16514）=50.69%
年初資產負債率=（10000+2346+1182）/（10000+2346+1182+17535）=43.55%
所以加權平均資本成本不屬于需要調整的情況
簡化的經濟增加值=稅后凈營業利潤-調整后資本×平均資本成本率=3722.85-28425.75×4.74%=2375.47（萬元）。

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