問題來源：
二、資本市場效率的程度
歷史信息：是交易量、價格等交易歷史信息，“技術分析”是典型的使用歷史信息的例子。
公開信息：是公司公告的財務、業務等信息，以及政府和機構發布的政策、行業等信息，“基本面分析”和“估值模型”是典型的使用公開信息的例子。
內部信息：是尚未公告的信息，只有內幕知情人知道。
資本市場有效程度 | 無效 | 弱式有效 | 半強式有效 | 強式有效 | ||
股價反映的信息 | N/A | 歷史 | 歷史、公開 | 歷史、公開、內幕 | ||
能否用 | 歷史信息 | 獲取超額收益 | 能 | 否 | ||
公開信息 | 能 | 否 | ||||
內幕信息 | 能 | 否 | ||||
檢驗方法 | — | 隨機游走 過濾檢驗 | 事件研究 基金業績研究 | 內幕人 交易 | ||
理解無效市場的價格沒有包含任何信息，因此利用歷史信息的投資者就具有信息優勢，可以獲得超額收益。隨著市場有效性的提高，價格已經包含（price in）的信息越來越多，再利用已經包含的信息就不具有信息優勢，無法獲得超額收益
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劉老師
2025-03-05 17:24:39 330人瀏覽
尊敬的學員，您好：
隨機游走是一種理論，指的是股票價格變動是隨機的，無法預測。在弱式有效的資本市場中，由于價格已經充分反映了歷史信息，所以價格的變動看起來就像是隨機游走。
過濾檢驗則是一種統計方法，用來檢驗股票價格是否遵循隨機游走。簡單來說，如果市場是弱式有效的，那么股票價格就應該表現出隨機游走的特性，過濾檢驗就是用來驗證這一點的。如果檢驗結果符合隨機游走，那么說明市場至少是弱式有效的，利用歷史信息進行技術分析將無法獲得超額收益。
每天努力，就會看到不一樣的自己，加油！有幫助(9)
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