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輕一P76頁綜合題2第（6）小問怎么解答？

題目的算法我懂了，但是我有其他問題。從結(jié)果出發(fā)，增加權(quán)益資本29.35+利潤留存37.53=66.88，為什么不會等于第五小問算出的25%增長前提下的凈經(jīng)營資產(chǎn)的增加96.25萬。不是凈經(jīng)營資產(chǎn)的增加=融資總需求嗎？

財(cái)務(wù)預(yù)測的意義財(cái)務(wù)比率分析 2021-05-04 16:24:50

問題來源：

甲公司為一家制衣公司，2021年計(jì)劃銷售增長率為25%，該增長率超出公司正常的增長水平較多，為了預(yù)測融資需求，安排超常增長所需資金，財(cái)務(wù)經(jīng)理請你協(xié)助安排有關(guān)的財(cái)務(wù)分析工作，該項(xiàng)分析需要依據(jù)管理用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行，相關(guān)資料如下：

資料一：

最近兩年傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）

除銀行借款外，其他資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目均為經(jīng)營性質(zhì)。

資料二：

最近兩年傳統(tǒng)的利潤表（簡表）

經(jīng)營損益所得稅和金融損益所得稅根據(jù)當(dāng)年實(shí)際負(fù)擔(dān)的平均所得稅稅率進(jìn)行分?jǐn)偂?/span>

要求：

（1）編制管理用資產(chǎn)負(fù)債表。

管理用資產(chǎn)負(fù)債表

單位：萬元

凈經(jīng)營資產(chǎn)	2019年年末	2020年年末	凈負(fù)債及股東權(quán)益	2019年年末	2020年年末
經(jīng)營營運(yùn)資本	147.5	202.5	短期借款	45	67.5
凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)	195	182.5	長期借款	60	50
			凈負(fù)債合計(jì)	105	117.5
			股東權(quán)益	237.5	267.5
凈經(jīng)營資產(chǎn)總計(jì)	342.5	385	凈負(fù)債及股東
權(quán)益總計(jì)	342.5	385

（2）編制管理用利潤表。

管理用利潤表

（3）按照改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系要求，計(jì)算下列財(cái)務(wù)比率：

稅后經(jīng)營凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、經(jīng)營差異率、凈財(cái)務(wù)杠桿、杠桿貢獻(xiàn)率、權(quán)益凈利率。

根據(jù)計(jì)算結(jié)果識別驅(qū)動2020年權(quán)益凈利率變動的有利因素，包括（　　）。

A.稅后經(jīng)營凈利率

B.凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

C.稅后利息率

D.凈財(cái)務(wù)杠桿

主要分析指標(biāo)	2019年	2020年	變動
稅后經(jīng)營凈利率	8.43%	7.95%	-0.48%
凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)	1.9708	2.0779	0.1071
凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率	16.61%	16.52%	-0.09%
稅后利息率	6.57%	7.31%	0.74%
經(jīng)營差異率	10.04%	9.21%	-0.83%
凈財(cái)務(wù)杠桿	0.4421	0.4393	-0.0028
杠桿貢獻(xiàn)率	4.44%	4.05%	-0.39%
權(quán)益凈利率	21.05%	20.57%	-0.48%

（4）計(jì)算下列財(cái)務(wù)比率：

營業(yè)凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)、利潤留存率、可持續(xù)增長率、實(shí)際增長率。

根據(jù)計(jì)算結(jié)果識別2020年超常增長的原因是（　　）的變動。

A.營業(yè)凈利率

B.凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

C.凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)

D.利潤留存率

主要分析指標(biāo)	2019年	2020年	變動
營業(yè)凈利率	7.41%	6.88%	-0.53%
凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)	1.9708	2.0779	0.1071
凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)	1.4421	1.4393	-0.0028
利潤留存率	25%	54.55%	29.55%
可持續(xù)增長率	5.56%	12.64%	7.08%
實(shí)際增長率	—	（800-675）/675=18.52%	—

（5）為實(shí)現(xiàn)2021年銷售增長25%的目標(biāo)，需要增加多少凈經(jīng)營資產(chǎn)（不改變經(jīng)營效率）？

凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變，凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=25%
增加的凈經(jīng)營資產(chǎn)=385×25%=96.25（萬元）

（6）如果2021年通過增加權(quán)益資本籌集超常增長所需資金（不改變經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策），需要增發(fā)多少權(quán)益資本？

由于不改變經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策，故：所有者權(quán)益增長率=25%

所有者權(quán)益增加=267.5×25%=66.88（萬元）

2021年預(yù)計(jì)收入=800×（1+25%）=1000（萬元）

留存收益增加=1000×6.88%×54.55%=37.53（萬元）

增發(fā)的權(quán)益資本=66.88-37.53=29.35（萬元）

（7）如果2021年通過增加借款籌集超常增長所需資金（不增發(fā)新股或回購股票、不改變股利政策和經(jīng)營效率），凈財(cái)務(wù)杠桿將變?yōu)槎嗌伲?/div>

由于不增發(fā)新股或回購股票，故有：預(yù)計(jì)股東權(quán)益=267.5+37.53=305.03（萬元）
由于凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變，故有：
預(yù)計(jì)凈經(jīng)營資產(chǎn)=800×（1+25%）/2.0779=481.26（萬元）
預(yù)計(jì)凈負(fù)債=481.26-305.03=176.23（萬元）
凈財(cái)務(wù)杠桿=176.23/305.03=0.5777

（8）如果2021年通過提高利潤留存率籌集超常增長所需資金（不增發(fā)新股或回購股票、不改變凈財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營效率），利潤留存率將變?yōu)槎嗌伲浚ā铩铩铮?/span>

設(shè)利潤留存率為X，則：

=25%