投資項目現金流量的構成
基本 概念 | 投資決策中的現金流量通常指現金凈流量（NCF），即稅后增量現金凈流量 |
財務管理中的重要概念——現金流量
50萬元買了一個固定資產，使用五年，期末無殘值，直線法計提折舊，每年折舊額為10萬元。所得稅率25%。
項目壽命期 |
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分類 | （1）項目建設期現金流量（不一定只是零時點） （2）項目經營期現金流量 （3）項目壽命期末現金流量（終結期現金流量） |
（一）項目建設期現金流量
特點 | 主要是現金流出量 |
內容 | 1.購置固定資產支出（設備廠房等） 2.無形資產和長期待攤費用 3.墊支的營運資本 4.還可能包括機會成本 |
估算 | NCF=-原始投資 =-固定資產支出（無形資產或開辦費投資）-墊支營運資本-可能的機會成本 |
（二）項目經營期現金流量
該階段既有現金流入量，也有現金流出量。現金流入量主要是營運各年營業收入，現金流出量主要是營運各年的付現營運成本。所得稅也是投資項目的現金支出。營業期各年現金流量，通常計算稅后現金凈流量。
稅后收入 | 稅后收入=收入金額×（1-所得稅稅率） |
稅后付現成本 | 稅后付現成本=付現成本×（1-所得稅稅率） |
非付現成本抵稅 | 非付現成本可以起到減少稅負的作用，其公式為：稅負減少額=非付現成本×所得稅稅率 |
（1）直接法 | 營業現金毛流量=營業收入-付現營業費用-所得稅 【備注】所得稅=（營業收入-付現營業費用-折舊攤銷）×所得稅稅率 |
（2）間接法 | 營業現金毛流量=（營業收入-付現營業費用-折舊）×（1-所得稅稅率）+折舊 |
（3）常用法 | 營業現金毛流量=營業收入×（1-所得稅稅率）-付現營業費用×（1-所得稅稅率）+折舊×所得稅稅率 |
注意：
1.這里的“營業現金毛流量”是指未扣除營運資本變化的營業現金毛流量。
如果壽命期內追加墊支營運資本，則營業現金凈流量=營業現金毛流量-追加墊支的（下期的）營運資本。
2.如果，營業期內進一步追加固定資產投資，則須計算實體現金流量，作為凈現金流量：
實體現金流量=營業現金凈流量-資本支出
（三）項目壽命期末現金流量（處置時）
特點 | 主要是現金流入量 |
內容 | 1.設備變現稅后凈現金流入 2.收回營運資本現金流入 |
計算 | 壽命期末的凈現金流量=固定資產變現稅后凈現金流量+墊支營運資金的收回 |
注意 | 一般情況下，項目壽命期末時間較短，通常相關流量作為項目經營期終點流量處理 |
估算 | 項目最后一年現金流量=該年的營業現金毛流量+固定資產變現稅后凈現金流量+墊支營運資金的收回 |
提示：
根據現金流發生的時間點，寫夠n+1個凈現金流量。
NCF0=
NCF1=
NCF2~5
……
NCFn=
注意：
考試還有可能以列表法表示時間軸，基礎班再敘。
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