（一）股東與經營者之間利益沖突與協調
利益目標 | （1）股東的目標是使自己的財富最大化 （2）經營者的目標是增加報酬，增加閑暇時間和避免風險 |
沖突條件 | 雙方信息不對稱，經營者了解的公司信息比股東多 |
沖突表現 | 經營者背離股東目標的表現，主要體現在以下兩方面，即道德風險和逆向選擇。 （1）道德風險：經營者為了自己的目標，不盡最大努力去實現企業的目標（股價上漲好處歸股東，失敗自身身價下跌）。經營者不做什么錯事，只是不十分賣力，以增加自己的閑暇時間 （2）逆向選擇：經營者為自己的目標背離股東的目標。例如，裝修豪華辦公室；購置高檔汽車；借口工作需要亂花公司的錢 |
協調方法 | （1）監督：完善公司治理結構，股東獲取更多的信息，在經營者背離股東目標時，減少其報酬，甚至解雇他們 （2）激勵：讓經營者分享企業增加的財富，鼓勵他們采取符合股東利益最大化的行動 最佳的解決辦法是：力求使得監督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三者之和最小 |
“斯密的難題”1776年斯密在《國富論》中，對經理人能否“用意周全”提出質疑。他認為：經理管理股東的財產，會產生疏忽、偷懶，為自己的利益而不是股東的利益來考慮的弊端。
【舉例】
匯豐銀行規定，出差在3小時內可飛達的航程，一律坐經濟艙，連集團的首席執行官都奉行不渝。從進銀行的第一天起，匯豐銀行的員工就不斷地被提醒，他們管理的是股東的錢，不是自己的錢。
花旗集團在年報中則清楚地告訴股東：“我們把你們的錢當自己的用。”更以年度費用增長率顯著低于年度營收增長率的事實，證明管理階層對費用控制的努力。
選自：劉順仁，《財報就像一本故事書》
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