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大華公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分析詳解

麻煩老師把股權(quán)結(jié)構(gòu)給畫(huà)一遍,一看股權(quán)結(jié)構(gòu)特別亂。方案一,二的股權(quán)結(jié)構(gòu),再有老師把股權(quán)結(jié)構(gòu)拆分下講解下,尤其是發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的股權(quán)結(jié)構(gòu)和鎖定期詳細(xì)說(shuō)明下。

證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)主板上市公司發(fā)行股票的條件和程序 2022-06-24 17:50:06

問(wèn)題來(lái)源:

【案例4】(本題15分。)
大華公司是在上海證券交易所主板掛牌的上市公司,總股本為10億股。公司董事長(zhǎng)趙某通過(guò)自己控股的華星公司持有大華公司50%的股份。
網(wǎng)商公司是一家有限責(zé)任公司,錢(qián)某持有90%的股權(quán)、孫某持有10%的股權(quán),二人持有網(wǎng)商公司股權(quán)的時(shí)間均超過(guò)了12個(gè)月。網(wǎng)商公司最近3年的凈利潤(rùn)分別為5000萬(wàn)元、-1000萬(wàn)元、3000萬(wàn)元。
網(wǎng)商公司資產(chǎn)總額為大華公司資產(chǎn)總額的1.5倍,大華公司計(jì)劃通過(guò)購(gòu)買(mǎi)網(wǎng)商公司全部股權(quán)的方式將其收購(gòu)。為此,大華公司董事會(huì)擬訂了兩套收購(gòu)方案:
方案一:大華公司向網(wǎng)商公司股東錢(qián)某、孫某分別發(fā)行新股9億股、1億股,用于購(gòu)買(mǎi)二人所持網(wǎng)商公司的全部股權(quán)。
方案二:(1)大華公司先向華星公司發(fā)行5億股新股,華星公司向大華公司支付15億元現(xiàn)金;發(fā)行價(jià)格為關(guān)于本次非公開(kāi)發(fā)行股票的董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的85%;華星公司認(rèn)購(gòu)的股份自發(fā)行結(jié)束之日起12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓?zhuān)唬?)大華公司再向網(wǎng)商公司的股東錢(qián)某發(fā)行4.5億股、向?qū)O某發(fā)行5000萬(wàn)股新股,并分別向錢(qián)某支付13.5億元現(xiàn)金、向?qū)O某支付1.5億元現(xiàn)金,用以收購(gòu)二人所持網(wǎng)商公司的全部股權(quán);大華公司向錢(qián)某、孫某發(fā)行股票的發(fā)行價(jià)格為本次發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的董事會(huì)決議公告日前60個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的85%;錢(qián)某、孫某持有的大華公司股票,自本次股份發(fā)行結(jié)束之日起6個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。
根據(jù)財(cái)務(wù)顧問(wèn)的意見(jiàn),方案一根本不可行,方案二中有不符合規(guī)定之處。大華公司董事會(huì)對(duì)方案二中不符合規(guī)定之處進(jìn)行了修改之后,提交大華公司股東大會(huì)進(jìn)行表決。
李某是大華公司的股東,持有大華公司500萬(wàn)股股份,持股期限超過(guò)180日。2022年4月1日,在大華公司重大資產(chǎn)重組的股東大會(huì)上,李某認(rèn)為該次重組交易將會(huì)對(duì)公司造成重大不利影響,對(duì)此提出異議,并投了反對(duì)票。最終,股東大會(huì)決議實(shí)施方案二。李某要求大華公司回購(gòu)其所持全部股份,被大華公司拒絕。
2022年4月10日,李某書(shū)面請(qǐng)求大華公司監(jiān)事會(huì)對(duì)董事長(zhǎng)趙某提起訴訟,起訴趙某在擔(dān)任公司董事長(zhǎng)期間未盡到相應(yīng)義務(wù),其行為給公司造成重大損失,監(jiān)事會(huì)對(duì)李某的請(qǐng)求未予理睬。2022年5月20日,李某向人民法院提起股東代表訴訟。
要求:
根據(jù)上述內(nèi)容,分別回答下列問(wèn)題:
(1)財(cái)務(wù)顧問(wèn)關(guān)于“方案一根本不可行”的觀點(diǎn)是否正確?并說(shuō)明理由。
財(cái)務(wù)顧問(wèn)的觀點(diǎn)正確。新股發(fā)行后,大華公司總股本將增至20億元。原控股股東華星公司的持股比例將降至25%(5÷20=25%);錢(qián)某的持股比例為45%(9÷20=45%),將成為大華公司的第一大股東,獲得大華公司的實(shí)際控制權(quán)。根據(jù)規(guī)定,上市公司自控制權(quán)發(fā)生變更之日起36個(gè)月內(nèi),向收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)人購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)總額占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到100%以上(網(wǎng)商公司資產(chǎn)總額為大華公司資產(chǎn)總額的1.5倍)的,構(gòu)成“借殼上市”,上市公司購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體應(yīng)當(dāng)是股份有限公司或者有限責(zé)任公司,且符合《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》規(guī)定的其他發(fā)行條件,其中包括最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元。在本題中,網(wǎng)商公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)中存在負(fù)數(shù),不符合首發(fā)條件。
(2)大華公司董事會(huì)擬訂的方案二中有哪些不符合規(guī)定之處?并分別說(shuō)明理由。
①華星公司所持股份的鎖定期不符合規(guī)定。根據(jù)規(guī)定,上市公司向其控股股東、實(shí)際控制人或其控制的關(guān)聯(lián)人非公開(kāi)發(fā)行的股票,自發(fā)行結(jié)束之日起18個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。②大華公司向錢(qián)某、孫某發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的發(fā)行價(jià)格不符合規(guī)定。根據(jù)規(guī)定,上市公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的,發(fā)行股份的價(jià)格不得低于市場(chǎng)參考價(jià)的90%。市場(chǎng)參考價(jià)為本次發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日、60個(gè)交易日或者120個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)之一。③錢(qián)某、孫某所持股份的鎖定期不符合規(guī)定。根據(jù)規(guī)定,錢(qián)某、孫某(均未取得對(duì)大華公司的實(shí)際控制權(quán))持有的大華公司股票,自本次股份發(fā)行結(jié)束之日起12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。
(3)如果實(shí)施方案二,華星公司是否應(yīng)當(dāng)向大華公司所有剩余股東發(fā)出收購(gòu)要約?并說(shuō)明理由。
華星公司可以免于發(fā)出要約。根據(jù)規(guī)定,在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過(guò)該公司已發(fā)行股份的50%的,繼續(xù)增加其在該公司擁有的權(quán)益不影響該公司的上市地位的,可以免于發(fā)出要約。在本題中,華星公司已經(jīng)持股50%,繼續(xù)增持5億股并不影響大華公司的上市地位,可以免于發(fā)出要約。
(4)如果實(shí)施方案二,本次資產(chǎn)重組交易是否應(yīng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)核準(zhǔn)?并說(shuō)明理由。
應(yīng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)核準(zhǔn)。根據(jù)規(guī)定,中國(guó)證監(jiān)會(huì)在發(fā)行審核委員會(huì)中設(shè)立上市公司并購(gòu)重組審核委員會(huì),以投票方式對(duì)提交其審議的借殼上市申請(qǐng)或者發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)申請(qǐng)進(jìn)行表決,提出審核意見(jiàn)。
(5)大華公司拒絕回購(gòu)李某所持股份的做法是否符合公司法律制度的規(guī)定?并說(shuō)明理由。
大華公司的做法符合規(guī)定。根據(jù)規(guī)定,股份有限公司異議股東的股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)只限于對(duì)股東大會(huì)作出的公司合并、分立決議持有異議的情形。
(6)李某向人民法院提起股東代表訴訟,人民法院是否應(yīng)當(dāng)受理?并說(shuō)明理由。
人民法院不應(yīng)受理。根據(jù)規(guī)定,股份有限公司連續(xù)180日以上單獨(dú)或者合計(jì)持有公司1%以上股份的股東,可以提起股東代表訴訟。在本題中,李某的持股比例未達(dá)到1%,不具有提起股東代表訴訟的資格。
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高老師

2022-06-25 15:01:59 3132人瀏覽

哈嘍!努力學(xué)習(xí)的小天使:

初始股權(quán)結(jié)構(gòu):

大華公司:總股本  10億股——華星公司: 50%—5億股

                                             其他股東:5億股     

網(wǎng)商公司:錢(qián)某 90%

                孫某10%


實(shí)施方案一后股權(quán)結(jié)構(gòu):

大華公司:總股本=10+9+1=20

錢(qián)某:9/20=45%

孫某:1/20=5%

趙某:5/20=25%

其他股東:5/20=25%

 

實(shí)施方案二后股權(quán)結(jié)構(gòu):

大華公司:10+5+4.5+0.5=20

華星:(5+5)/20=50%

錢(qián)某:4.5/20=22.5%

孫某:0.5/20=2.5%

社會(huì)公眾=1-(50%+22.5%+2.5%)=25%


方案二中鎖定期:

1.根據(jù)規(guī)定,上市公司向其控股股東、實(shí)際控制人或其控制的關(guān)聯(lián)人非公開(kāi)發(fā)行的股票,自發(fā)行結(jié)束之日起18個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。因此華星公司的鎖定期為18個(gè)月。

2.根據(jù)規(guī)定,錢(qián)某、孫某(均未取得對(duì)大華公司的實(shí)際控制權(quán))持有的大華公司股票,自本次股份發(fā)行結(jié)束之日起12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。




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