長期股權(quán)投資為何不在銷售百分比法計算中考慮？

長投到底是金融資產(chǎn)還是經(jīng)營資產(chǎn) 本題怎么不考慮長投

外部資本需求的測算內(nèi)含增長率的測算 2019-09-10 15:02:07

問題來源：

某企業(yè)2018年年末的資產(chǎn)負債表（簡表）如下。

資產(chǎn)負債表

單位：萬元

資產(chǎn)	期末數(shù)	負債和所有者權(quán)益	期末數(shù)
經(jīng)營流動資產(chǎn)	240	短期借款	46
長期股權(quán)投資	3	應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款	43
固定資產(chǎn)	65	應(yīng)交稅費	7
無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)	12	流動負債合計	96
		長期負債合計	32
		股本	90
		資本公積	35
		留存收益	67
		股東權(quán)益合計	192
資產(chǎn)總計	320	負債和股東權(quán)益總計	320

根據(jù)歷史資料考察，營業(yè)收入與經(jīng)營流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款和應(yīng)交稅費項目成正比，企業(yè)2018年度營業(yè)收入4000萬元，實現(xiàn)凈利潤100萬元，支付股利60萬元。

要求：

（1）預(yù)計2019年度營業(yè)收入5000萬元，營業(yè)凈利率增長10%，股利支付率與2018年度相同，采用銷售百分比法預(yù)測外部融資額。

本題的主要考查點是資金需求量預(yù)測的銷售百分比法、內(nèi)含增長率與可持續(xù)增長率的計算。
（1）①經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=（240+65）/4000×100%=7.625%
經(jīng)營負債銷售百分比=（43+7）/4000×100%=1.25%
②預(yù)計留存收益增加額：
預(yù)計營業(yè)凈利率=100÷4000×（1+10%）×100%=2.75%
預(yù)計的利潤留存率=1-60÷100×100%=40%
預(yù)計留存收益增加額=5000×2.75%×40%=55（萬元）
③計算外部融資需求：
外部融資額=7.625%×（5000-4000）-1.25%×（5000-4000）-55=8.75（萬元）
【提示】經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比中的經(jīng)營資產(chǎn)是只考慮與營業(yè)收入同比例變動的經(jīng)營資產(chǎn)。本題的條件是營業(yè)收入與經(jīng)營流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款和應(yīng)交稅費項目成正比，沒有包括長期股權(quán)投資，所以長期股權(quán)投資雖然也屬于經(jīng)營資產(chǎn)，但是計算經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比時是不考慮的。

（2）根據(jù)（1）計算外部融資銷售增長比。

外部融資銷售增長比=8.75÷（5000-4000）×100%=0.875%
或：（7.625%-1.25%）-2.75%×（125%÷25%）×40%=0.875%

（3）預(yù)計2019年度營業(yè)凈利率增長10%，股利支付率與2018年度相同，預(yù)測企業(yè)2019年的內(nèi)含增長率。

設(shè)新增營業(yè)收入為X，則：0=（7.625%-1.25%）×X-（4000+X）×2.75%×40%

求得：X=834（萬元），內(nèi)含增長率為834÷4000×100%=20.85%

或：設(shè)內(nèi)含增長率為g，則有：7.625%-1.25%-×2.75%×40%=0，解得：g=20.85%。