可以解釋一下價格/盈余倍數在四個階段表現的原因嗎
問題來源：
（3）經營風險與財務風險的搭配
經營風險的大小是由特定的經營戰略決定的。
財務風險的大小是由資本結構決定的。
搭配類型 | 闡釋 | 結論 |
高經營風險與高財務風險的搭配 | ①這種搭配具有很高的總體風險，但符合風險投資者的要求。因為只需投入很小的權益資本，就可以開始冒險。如果僥幸成功，投資人可以獲得極高收益；如果失敗，則只損失很小的權益資本，并可通過風險投資組合進行分散 ②這種搭配不符合債權人的要求，這是因為債權人投入了絕大部分的資金，讓企業去從事風險巨大的投資。若成功，僅得到有限的利息回報，大部分收益歸權益投資人；若失敗，則血本無歸 ③這種搭配因找不到債權人而無法實現 | 不可行 |
低經營風險與低財務風險的搭配 | ①這種搭配具有很低的總體風險。例如，成熟的公用企業經營穩定，舉債較少。對于債權人來說，這是一個理想的資本結構，可以為其放貸，現金流穩定、舉債較少，有償還能力 ②權益投資人很難認同這種搭配，其投資資本報酬率和財務杠桿都較低，自然權益報酬率也不會高。更大的問題是，這種資本結構的企業是理想的收購目標（只需改變財務戰略即可增加企業價值） ③這種搭配因不符合權益投資人的期望而無法實現 | 不可行 |
高經營風險與低財務風險的搭配 | ①這種搭配具有中等程度的總體風險。例如，處于產品導入期的高科技企業，主要使用權益籌資，較少使用或不使用負債籌資 ②這種資本結構對于權益投資人有較高的風險，也會有較高的預期報酬，符合他們的要求。權益資本主要由專門從事風投的專業機構提供。他們運用投資組合的策略在總體上獲得很高的回報，不計較個別項目的完全失敗 ③這種資本結構對于債權人來說風險很小。不超過清算資產價值的債務，債權人通常是可以接受的 ④從企業角度來看，債務籌資相對風險較大，因為必須按照合同約定按時還本付息，沒有彈性。反之，債務籌資對債權人來說風險較小 ⑤從企業角度來看，權益籌資相對風險較小，因為無須承擔償還權益投資的法定義務，且可分紅也可不分紅，紅利是一種酌量成本。反之，權益籌資對投資人來說風險較大 ⑥這是一種可以同時符合股東和債權人期望的現實搭配 | 可行 |
低經營風險與高財務風險的搭配 | ①這種搭配具有中等程度的總體風險 ②這種資本結構對于權益投資人來說經營風險低，投資資本回報率也低。如果不提高財務風險，財務權益報酬率也會較低。權益投資人希望“利用別人的錢來賺錢”，愿意提高負債權益的比例，因此可接受這種風險搭配 ③對于債權人來說，經營風險低的企業有穩定的經營現金流入，債權人可以為其償債提供保障，可以為其提供較多的貸款 ④該搭配是種同時符合股東和債權人期望的現實搭配 | 可行 |
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付老師
2023-08-07 18:15:21 2739人瀏覽
哈嘍！努力學習的小天使：
價格/盈余倍數就是市盈率（市盈率是最常用來評估股價水平是否合理的指標之一，是很具參考價值的股市指針）
公式：市盈率=每股市價/每股收益
從理解的角度：“價格/盈余倍數”反映了企業的成長性。
導入期的時候，企業的發展空間很大，投資者看好其前景，很多喜好風險的投資者都會選擇在這個時候投入資金，期望后續收獲較高的利潤，因此價格/盈余倍數非常高。隨著公司逐漸步入正軌從而逐漸平穩，使得價格/盈余的倍數也逐漸降低（成長期成長性還不錯，所以市盈率還算高；到成熟期進一步穩定了，成長性也就降低了，所以市盈率中等）。最后到了衰退期，企業的發展情況已經一目了然了，沒有什么成長空間了，主要問題就是什么時候退出，這個時候企業的成長性就很低了，不被投資者所看好，因此價格/盈余倍數低。
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