這塊就是屬于對(duì)于免于收購(gòu)義務(wù)進(jìn)行的不同的規(guī)定（上市公司收購(gòu)管理辦法里面的2條規(guī)定，法條分開規(guī)定是基于一些立法原理，同學(xué)需要記憶原文，考試不涉及立法原理），老師把輕松過關(guān)1書上的案例與法條原文進(jìn)行了列示，同學(xué)理解一下，有不懂得地方隨時(shí)提問，老師會(huì)為同學(xué)及時(shí)解答的。

1．上市公司收購(gòu)管理辦法中免于以要約方式增持股份（2021年案例分析題）

有下列情形之一的，收購(gòu)人可以免于以要約方式增持股份：

（1）收購(gòu)人與出讓人能夠證明本次股份轉(zhuǎn)讓是在同一實(shí)際控制人控制的不同主體之間進(jìn)行，未導(dǎo)致上市公司的實(shí)際控制人發(fā)生變化。

（2）上市公司面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難，收購(gòu)人提出的挽救公司的重組方案取得該公司股東會(huì)批準(zhǔn)，且收購(gòu)人承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其在該公司中所擁有的權(quán)益。

【案例】甲上市公司面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難，已經(jīng)被上海證券交易所實(shí)施了退市風(fēng)險(xiǎn)警示，甲上市公司的控股股東乙公司坐臥不安，后與丙公司達(dá)成股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，乙公司將其持有的甲上市公司40%的股份全部協(xié)議轉(zhuǎn)讓給丙公司，由丙公司對(duì)甲上市公司進(jìn)行重大資產(chǎn)重組。如果丙公司提出的挽救上市公司的重組方案取得甲上市公司股東會(huì)批準(zhǔn)，而且丙公司承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其持有的甲上市公司的股份，丙公司就可以免于以要約方式增持股份。

2．免于發(fā)出要約

有下列情形之一的，投資者可以免于發(fā)出要約：

（1）經(jīng)政府或者國(guó)有資產(chǎn)管理部門批準(zhǔn)進(jìn)行國(guó)有資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)、變更、合并，導(dǎo)致投資者在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份占該公司已發(fā)行股份的比例超過30%。

（2）因上市公司按照股東會(huì)批準(zhǔn)的確定價(jià)格向特定股東回購(gòu)股份而減少股本，導(dǎo)致投資者在該公司中擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%。

【案例】甲上市公司的總股本為1億股，乙公司持有甲上市公司30%的股份（本來安然無恙），丙公司持有甲上市公司2%的股份（200萬(wàn)股）。2024年4月1日，甲上市公司按照股東會(huì)批準(zhǔn)的確定價(jià)格向特定股東丙公司回購(gòu)了200萬(wàn)股股份，導(dǎo)致甲上市公司的總股本下降至9800萬(wàn)股，乙公司的持股比例一下子超過了30%（躺著也中槍，此之謂也）。在本案中，乙公司可以免于發(fā)出要約。

（3）經(jīng)上市公司股東會(huì)非關(guān)聯(lián)股東批準(zhǔn)，投資者取得上市公司向其發(fā)行的新股，導(dǎo)致其在該公司擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%，投資者承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓本次向其發(fā)行的新股，且公司股東會(huì)同意投資者免于發(fā)出要約。

【案例】甲上市公司的總股本為1億股，乙公司持有甲上市公司25%的股份。2024年4月1日，經(jīng)甲上市公司股東會(huì)非關(guān)聯(lián)股東批準(zhǔn)，甲上市公司向乙公司發(fā)行股票2000萬(wàn)股，本次發(fā)行后，乙公司持有的股份（2500+2000=4500萬(wàn)股）將超過甲上市公司已發(fā)行股份（10000+2000=12000萬(wàn)股）的30%。在本案中，只要乙公司承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓本次向其發(fā)行的新股（2000萬(wàn)股），且甲上市公司股東會(huì)同意乙公司免于發(fā)出要約，乙公司就可以免于發(fā)出要約。

（4）在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過該公司已發(fā)行股份的30%的，自上述事實(shí)發(fā)生之日起1年后，每12個(gè)月內(nèi)增持不超過該公司已發(fā)行的2%的股份。增持的不超過2%的股份鎖定期為增持行為完成之日起6個(gè)月。

【案例】2022年4月1日，乙公司持有甲上市公司的股份達(dá)到30%。自2022年4月1日—2023年3月31日期間，乙公司一直未增持甲上市公司的股份。自2023年4月1日—2024年3月31日期間，乙公司只在2024年3月20日從丙公司協(xié)議受讓了2%的股份。在本案中：（1）雖然乙公司持有甲上市公司的股份在2024年3月20日一下子超過了30%，但乙公司可以免于發(fā)出要約；（2）2024年3月20日增持的2%的股份，在6個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，否則將構(gòu)成短線交易。

（5）在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過該公司已發(fā)行股份的50%的，繼續(xù)增加其在該公司擁有的權(quán)益不影響該公司的上市地位。

（6）證券公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)在其經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)依法從事承銷、貸款等業(yè)務(wù)導(dǎo)致其持有一個(gè)上市公司已發(fā)行股份超過30%，沒有實(shí)際控制該公司的行為或者意圖，并且提出在合理期限內(nèi)向非關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓相關(guān)股份的解決方案。

（7）因繼承導(dǎo)致在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%。

（8）因履行“約定購(gòu)回式證券交易協(xié)議”購(gòu)回上市公司股份導(dǎo)致投資者在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%，并且能夠證明標(biāo)的股份的表決權(quán)在協(xié)議期間未發(fā)生轉(zhuǎn)移。

【案例】2014年9月4日，江陰中南重工股份有限公司（上市公司）的控股股東中南重工集團(tuán)將其持有的1000萬(wàn)股股票質(zhì)押給國(guó)聯(lián)證券，用于辦理“股票質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)”。初始交易日為2014年9月4日，回購(gòu)交易日為2015年3月3日。雙方約定，該股份的表決權(quán)在協(xié)議期間不發(fā)生轉(zhuǎn)移（表決權(quán)仍屬于中南重工集團(tuán)）。2015年3月3日，中南重工集團(tuán)因履行“約定購(gòu)回式證券交易協(xié)議”購(gòu)回該股份，導(dǎo)致其在該上市公司中擁有權(quán)益的股份一下子超過了30%。在本案中，中南重工集團(tuán)只要能夠證明標(biāo)的股份的表決權(quán)在協(xié)議期間未發(fā)生轉(zhuǎn)移，就可以免于發(fā)出要約。

（9）因所持優(yōu)先股表決權(quán)依法恢復(fù)導(dǎo)致投資者在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%。

【案例】甲上市公司的總股本為1億股（普通股），乙公司持有甲上市公司30%的股份。2020年4月1日，甲上市公司向乙公司發(fā)行5000萬(wàn)股優(yōu)先股（發(fā)行對(duì)象僅為乙公司）。在計(jì)算乙公司的持股比例時(shí)，優(yōu)先股不計(jì)入，乙公司并未觸發(fā)要約收購(gòu)義務(wù)。但是，如果甲上市公司累計(jì)3個(gè)會(huì)計(jì)年度或者連續(xù)2個(gè)會(huì)計(jì)年度未按約定向乙公司支付優(yōu)先股股息，則乙公司持有的5000萬(wàn)股優(yōu)先股將全部恢復(fù)表決權(quán)。此時(shí)，在計(jì)算乙公司的持股比例時(shí)，“表決權(quán)恢復(fù)的優(yōu)先股”將計(jì)入（分子分母），乙公司的持股比例=（3000+5000）÷（10000+5000）=53.33%，一下子就超過了30%。但是，乙公司可以免于發(fā)出要約。