無偏預期理論Pure Expectation Theory
（1）基本假設
投資者 | 只要總收益相同，投資者對于不同期限沒有偏好。 |
債券 | 不同期限的債券是完全替代品。 |
市場 | 資金市場是統一無差別的，資金可以自由流動。 |
理解：
既然不同期限的債券是完全替代品，投資者對此并無偏好，所以只要投資總期限相等，投資總回報必須相等。
【教材例3-1】假定1年期即期利率6%，市場預測1年后1年期預期利率7%，那么，2年期即期利率為多少？
方案A（先存一年再續一年） | 方案B（直接存兩年） |
總期限=2年 | 總期限=2年 |
總回報=（1+R01）（1+R11） | 總回報=（1+R02）2 |
（2）基本結論
基本觀點 | 利率期限結構完全取決于市場對未來利率的預期 |
長短期利率之間的關系 | 長期即期利率=未來短期預期利率平均值 【提示】這里的平均值，指的是幾何平均值 |
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